国泰投顾：经济冷热交替，弃债转股条件不强
高收益债市表现热度不退，不过，市场也开始担心利率将随经济复苏而缓步上升，可能导致资金撤出债券而流往股票资产，也就是「由债转股」轮动。国泰投顾境外基金团队认为，目前经济仍冷热交替，系统性风险也不时干扰，投资人并无信心全面前进股市，预期债券资产仍是资产配置的重要一环，收益率相对吸引人、且相对较能抵御缓升的利率风险的高收益债更是首选之一。
根据3月美银美林信用债市调查报告指出，有36%的投资人认为，2013年底前将发生「由债转股」转折点，32%则预期在2014年，因此，目前市场预期此转折最有可能发生在2013、2014年两年。
不过，国泰投顾境外基金团队指出，目前尚未观察到债券殖利率上升、股票预期报酬提高的趋势，且机构投资人诸如保险公司的风险承受能力仍不高，因此，现阶段支撑「由债转股」的条件并不强。
另外，该团队分析，全球景气复苏仍具不确定性，各国央行在经济成长确立之前，宽松货币政策主基调料将不变，利率大幅走升机率也不高，且通膨受控在温和水准，债券下档风险低，因此，预估资金流出债券资产的时机还没有那么快。
国泰投顾强调，即使利率缓升，受影响较大的将是公债与投资等级债券，只要利率无大幅飙升之虞，高收益债的利率风险则不会太显著。以过去十年公债殖利率上升的区间为例，高收益债较公债、投资等级，更能抵挡利率上升风险，在利率上升阶段甚至持续有正报酬表现。