华映、绿能惊爆财务危机　大同旗下恐还有未爆弹？

图文／今周刊

华映突如其来宣布重整、绿能声请债务协商，既反映了面板、太阳能产业的困局，也让小股东欲哭无泪；加上隐藏的未爆弹，以及已逼近门口的经营权挑战者，林郭文艳这一关不好过。

12月13日上午，大同董事长林郭文艳紧急前往经济部进行一场密谈。林郭文艳告诉经济部官员：大同旗下转投资公司中华映管与绿能，挺不住财务压力，已在危坠边缘！了解问题严重性的经济部，立刻指派工业局展开了解，指令只有一个，「稳住大同集团」，避免冲击市场，带来骨牌效应。

大同集团、工业局分头四处奔走，工业局局长吕正华开始打电话找财务专家、重整专家协商如何解决。然而在几个小时之后，大同旗下两家公司发言人分别在晚上八点、九点，在证交所记者室相继举办重大讯息记者会，宣布华映将声请重整、绿能将声请债权债务协商。

消息一出，立刻在市场上炸开。隔天十四日一开盘，大同、华映、绿能、大同集团旗下子公司尚志半导体及福华电子均吞下跌停板，整个集团市值蒸发百余亿台币。到了下周一（17日），华映、绿能股价依旧惨烈地躺平，几乎无量跌停的惨状，小股东的损失显然还没到尽头。

两家突爆财务危机股价重挫让小股东情何以堪

华映之所以声请重整，原因出在子公司华映科技的第二大股东福建省电子信息集团催讨欠款。

若债务无法立即清偿，将导致华映百分之百控股的子公司中华映管百慕达公司，在香港民生银行的五千多万美元贷款无法顺利展延。若产生违约，所有未到期借款必须立即偿还，将加剧公司营运资金缺口扩大，连锁效应下，恐引发债权人加速催讨债务。为了保全资产，华映于是宣布声请重整。

而绿能则是受国内外太阳能产业政策与景气丕变的冲击，财务困境难以纾解，而声请债权债务协商。

重整与债权债务协商事涉银行，工业局、大同集团、银行团、供应商态度都是关键。银行团目前难以接受华映提出的方案，但可确定的是，银行准备要卖华映所质押的大同或福华电子股票，「能拿回多少就先拿回多少」。主要债权银行之一的京城银行，在华映宣布将声请重整的隔天，就开始处分华映所质押的大同股票，全数处分一万余张，交易总金额逾三亿元，损失一亿多元；但无论如何，股价绿油油，小股东已率先受害。

根据台湾经济新报社之台湾企业信用风险指标（TCRI）评比，绿能是最差的第九评等，华映则是第八评等。曾经是台湾面板五虎的华映，和名列全球前十大太阳能矽晶圆制造商的绿能，走到这步田地，固然有大环境景气不佳作为理由，但经营者恐怕也难辞其咎。

也不过是今年三月，林郭文艳还喊话将整合旗下企业，「争取系统、零组件的商机，结合旗下精英的车用系统、华映的面板显示器、福华的通讯模组及大同的资源整合，争取电动车这一大块市场，看好商机可期。」六月 ，华映总经理林盛昌还乐观表示，去年各项获利数字都已转正，转亏为盈；八月也宣告「第二季毛利率由负转正，整体营运状况有所好转」。言犹在耳，十二月华映就宣布声请重整，叫小股东措手不及。

检视华映与绿能的第三季财报，负债比率均偏高，财务体质堪虑。其中，绿能负债比高达85.54％，而华映也有63.68％；从检视公司短期债偿能力的流动比来看，华映及绿能分别是78.22％及41.69％，均远低于正常公司的标准。(阅读全文…)

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