减产效应持续发酵 超低油价 回不去了

图／美联社

受到新冠疫情明显影响到市场对能源的需求，导致石油价格疲软，4月WTI（纽约轻原油价格）甚至曾跌落到每桶12～13美元，但如此低的油价，法人说，「低油价已回不去了」。

安本标准投信投资长彭炫通表示，在石油减产效应持续发酵，使油价止跌回升，石油输出国家与俄罗斯的减产协议已经在5月生效并持续延长中；美国页岩油业的产能也大幅缩减，目前美国页岩油的钻探数量已经降至2016年以来的新低。

产能缩减改善供过于求的问题，有助于达到供需平衡的效果，促成油价反弹。所以在各国陆续展开各种商业活动时，供给需求就会到平衡点。预估每桶油价大概应落30～40美元。因此今年稍早的「超级低」油价，应该不至于再出现。

贝莱德表示，石油市场依然面临近期挑战，但预期未来正常油价将恢复至2017年以来每桶60～70美元范围。短期来看，大型能源公司明显能因应新冠肺炎疫情的冲击。

如果和2015～2016年度油价水准相比，目前油价走势正进入这一低迷时期，由于大型能源公司财务体质佳，成本监督更完善，应该可以轻松因应油价低迷期。面对目前需求冲击，预计美国页岩油产量增长将显著放缓，而且非石油输出国组织对油价走低做出有效的反应，到目前为止，平均消减资本支出平均约1／3。假设未来几个月需求恢复正常，非OPEC积极动作将有助于油价走势复苏。

贝莱德认为，接下来的几周和几个月内，油价将继续波动，然而从经验验证，当中央银行和政府作大规模刺激措施，提高通货膨胀压力来使经济复苏时，能源股都有不错的表现，因此，在油价跌到成本曲线之下时，购买高质量的能源股票，是一种非常成功的投资策略。

近期陆续有法人认为，可以在油价走低时，购买优质能源股，未来将有利可图。