借钱炒股 美国融资余额创新高
2020年美国股市迭创新高，从线上交易平台罗宾汉（Robinhood）的散户，再到对冲基金Archegos Capital等大型机构投资人大玩杠杆，大举向券商借钱炒股，让美国的融资余额创下2007年以来新高纪录。
根据美国金融业监管局（FINRA）数据显示，截至2月底止，美国投资人的融资余额攀升至8,136.8亿美元纪录，较一年前同期激增49.2％，年增幅创下2007年以来最大，当时是2008年全球金融危机爆发前的泡沬时期。美国前次融资余额急速飙高是在1999年的网路泡沬时期。
值得注意的是，FINRA的数据并不代表标准普尔500指数在过去12个月蹿扬53％，是因为股民借钱炒股带动。美国股市气势如虹有许多原因，包括美国经济自新冠肺炎疫情的谷底反弹，还有联准会（Fed）的货币宽松政策。
此外，FINRA的数据也无法推估有多少股民借钱炒股，数据包含投资人用作其他用途的借款。
尽管如此，部分分析师仍警告，融资余额如此高，可能造成市场泡沬。且分析师亦担心，倘若市况反转，现今的融资余额规模可能让投资人受损。
投资顾问公司Yardeni Research总裁雅德尼（Edward Yardeni）指出：「融资助长牛市，也会加剧熊市，某种程度可列为非理性荣景（irrational exuberance）。股市越涨越高，融资余额也跟着走高，一旦事情出错，将是股价下挫的原因之一。」
融资是两面刃，借钱能让投资人买进更多股票，但也让投资人承受更大的风险。当股价下跌时，券商会要求投资人补足保证金不然就会被断头，也就是所谓的融资追缴。
投资人杠杆玩太大引发主管机关担忧。近期Archegos便是因为杠杆操作失利惨遭断头，拖累瑞士信贷（Credit Suisse）等多家投资银行蒙受巨额损失。