《金融》台湾ETF起飞 陈冲忆流金岁月的故人旧事

依据投信投顾公会的资料，国内ETF投资人的总数，已于今年三月超过共同基金投资人的总数。前行政院长暨新世代金融基金会董事长陈冲表示，犹忆十七年前，国内第一支ETF台湾50启动时，我在典礼上致词，当时因国人对Exchange Traded Fund仍属陌生，为加强印象，我表示ETF也可写为Expect Taiwan Fly，希望台湾金融从此起飞! 此一说法，当时也引起媒体的注意。如今ETF确已飞入云霄，当时出力人士，部分已引退，部分已弃世，但资本市场创新的精神常在，创新的动能不衰。

陈冲撰文指出，十七年时间，从国人对ETF一无所知开始，到超逾共同基金，一路走来，自然诸多感触。今年六月二十五日，国内第一支ETF将发行满十七年，在届满十七岁前，完成超逾前辈(共同基金)的里程碑，值得一书。

2002(民国91)年2月，内阁改组，我离开政务次长公职，适时补实台湾证券交易所董事长一职。在此之前，交易所董事长都是历任董事长职场上最后一份工作，换言之，有点养老意味，不过当年我还在early fifties，总思对金融市场持续有所贡献。就任之初，看到交易所同仁前一年的一份研究报告，「ETF在台湾发行交易之可行性研究」。ETF的报导，以往在国外财经杂志也曾看过，但似懂非懂，看报告具名者三人(徐树滋、葛思惠、陈正斌)，遂请来主管一谈，了解是被动投资(Passive Investment)的产品。

早年在银行服务时，曾参与国内第一家投信公司的设立(1983)，对共同基金略有了解，当时对这种集合投资的概念，固然惊艳，但总觉得散户无力介入投资决策，而共同基金买卖手续费偏高，客户不无怨言。在与徐树滋经理与汪万波副理一谈后，感觉ETF正是解决多年困扰的金融产品，当下决定着手推动。

ETF，当时中文译名初步定为指数型基金，顾名思义，当然要以指数为标的，台湾股票市场本有指数，但因将全体股票纳入，没有掌握重点，代表性也不足，如另订指数，又恐投资人陌生。正好台湾证交所与伦敦证交所(LSE)签约结盟，故利用此机会与其子公司富时公司(FTSE)此一专业提供指数服务的机构进行合作。双方合组委员会，共商成分股，并在台港轮流开会，交换经验，且借此建立台湾50之国际名声。

有了指数，又需要觅一投信公司为合作伙伴，以该指数为标的，进行商品设计。同仁表示宝来集团白文正董事长及其团队，研究被动投资之ETF已有一段时间，由专业及经验言，最为理想。白董本为旧识，对新金融商品有强烈的兴趣与意愿，一拍即合，白董又愿投入人力物力，进行市场整合，谆谆君子，令人敬佩。可惜天不假年，六年后白董辞世，未能亲见ETF超越共同基金的一日，至为可惜。

近年来ETF的商品结构，不再仅被动式的投资管理一篮子股票，目前市场上ETF琳瑯满目，例如商品型、杠杆型、反向型及结构型等，投资人、甚或参与者都不甚清楚风险所在，在急速成长时，也造成不少投资纠纷，未来物极必反，反璞归真，也未可知，祝福台湾!