经济复苏 富邦证券:白银表现优于黄金与铜
美国十年期公债殖利率和黄金走势两者有很强的负相关性。当实际利率走低,黄金就更有优势,所以金价会走高,而当实际利率走高时,黄金的持有成本提升,从而打压金价。富邦证券表示,在经济复苏阶段,因各国银行持续的货币宽松及通膨回升,受到抗通膨需求及工业需求带动下,则相对有利于同时具有金融属性与商品属性的白银。
白银虽然跟黄金一样也有金融属性,但其商品属性更强。白银具有良好的延展性、导电性和热导率,因此白银在制造业中广泛应用。传统白银消费领域如珠宝首饰、铸币需求虽呈下降趋势,但随着电子工业的高速发展,以及太阳能光伏、新能源等新兴行业的兴起,白银在工业应用方面的需求对白银的影响开始增大。
金银价格比是一盎司黄金价格除以一盎司白银价格的比率,也就是当1盎司的黄金,能够换取多少盎司的白银。金银价格比在过往区间的相对高位时,代表黄金相对于白银是偏贵了,但此时金银比收敛有可能黄金价格回跌或白银价格上涨。
富邦证券表示,黄金与白银虽然同为贵金属,但是黄金产量相对白银少,所以当经济越不景气,工业生产不热络下,黄金就比白银更保值。白银很大程度的被运用于工业生产,因此,景气好工业生产热络时,白银的工业需求也就会增加。
虽然白银与黄金一样也有投资与首饰的需求,但是白银的使用量最多的是工业与绿能需求,约占每年白银的需求量半数以上。受到拜登的绿能新政带动下,使白银需求有望持续增加。
富邦证券表示,拜登绿色新政将在4年内投入2兆美元,当中有两大重点,第一是推动电动车快速普及第二是发展绿能。2019年能源与气候情报局(ECIU)的报告,全球实施减碳立法的国家或企业,已涵盖全球16%的GDP。
富邦证券提醒,在景气复苏阶段,因为各国银行持续的货币宽松及通膨回升,受到抗通膨需求及工业需求带动下,有利于同时具有金融属性与商品属性的白银。
在景气复苏期间涨幅高低排序为白银优于铜,铜优于黄金,呈现金铜比、金银比及铜银比下降,例如2009-2011年与2020年5月以来,在主要国家央行持续扩大货币宽松,推动经济迈向复苏下,白银价格表现最为亮眼。因此在预期经济逐渐复苏与绿能需求带动下,白银的表现将可望让投资人眼睛为之一亮。