就市論勢／先進製程供應鏈 吸睛

盘势分析

美国6月通膨持续放缓，CPI年增率由5月的3.3%降至3.0%，CPI月变动率从0%下降至-0.1%，反映自2020年5月以来的再度下行趋势，相关数据低于市场预期，导致市场对联准会9月降息的预期机率上升至92.7%。

市场还预期今年降息幅度可能增加至2码或3码，美国十年期公债殖利率为此一度滑落至4.2%以下，市场对降息的乐观预期明显增强。

尽管市场已经提前反映联准会官员的谈话内容，但资金在债市和股市之间的再平衡变化不大，市场整体保持相对稳定。

此外，美国前总统川普遭枪击案后续效应成为市场焦点，也成为台股近期修正的原因之一。然而，即使川普再度当选，其政策路径和优先顺序仍将受到国会选情影响。因此，现阶段暂不需要过度推测其对金融市场的具体影响程度。

投资建议

展望明年，包括电脑中央处理器（CPU）国际大厂外包比率提升，以及手机系统单晶片（SoC）规格提升，将进一步促使台积电N3制程供给持续紧绷。

随着图形处理器大厂率先支持晶圆代工先进制程涨价，其他多数国际晶片设计厂商也会纷纷接受调涨价格。供应链消息指出，台积电将进一步扩增N3制程和CoWoS先进封装产能，以满足客户需求。

尽管受到电价上扬、通膨和海外扩厂成本推升等因素影响，短期内台积电毛利率可能无法完全反映涨价效应，随着明年涨价效应逐步发酵，有助台积电在长期毛利率目标53%的轨迹上运行。建议接下来可关注晶片制程供应链，包括检测分析、测试设备、测试耗材和制程耗材等相关类股。