廖继弘专栏－年线上扬 中长期保护短中期

通常中长多行情转弱的讯号是先跌破中长期上升线支撑后向下，接着9月KD值从高档交叉向下，出现中长期转弱讯号，如无力反弹向上，反而跌破年线支撑，年线开始扣抵高指数区走低，那中长期趋势将出现转空压力；大盘10月份回测12月均线（年线）后反弹，年线至明年元月都扣抵15,138点以下低指数区，除非大盘大跌至万五以下，年线可望维持上升趋势，过去除非是国际大利空冲击，台股很少一次就掼破上升年线向下的，如2018年10日的美中贸易战火，去年爆发的新冠疫情冲击等，上扬的年线大都能发挥中长期保护短中期效果，减缓中期趋势走空带来的修正压力。

不过当电子类股指数跌落年线，台股中期和中长期转弱时，权值指标股台积电一直力守年线支撑，减缓电子指数和大盘修正压力，让大盘守稳在年线上；由于第三季法说会优于预期，第四季及明年营运展望正向，激励台积电股价守住年线、反弹回月线及季线以上，带领电子类股指数弹回年线及月线上，大盘也顺势弹回月线上，进一步季线反修正。大盘10月至22日，月K线留下影线守住年线抽脚反弹，让9月D值未跟随9月K值一并跌落80以下，化解中长期进一步弱化压力，台股是中长期转弱整理，中长多格局尚未改变。

台积电的年线在10月至12月间分别扣抵424元、472元及523元低股价区，年线可望维持上升趋势，其月RSI和9月KD值都向下修正，不过月RSI在60以上，偏向强势的中长期调整；中期在股价弹回20日线和季线后，周RSI弹回50以上，9周KD值出现收敛转折，20线和季线渐扣抵低指数区，渐走平上扬，中期有整理后转强现象，但台积电弹至600元后涨势趋缓，能否转强领军上攻，是大盘能否突破季线及由18,034点连结17,633点之中期下降线压力关键。

观察台股近五年来的第四季行情表现，上涨机率达80％，大盘从7月的18,034高点拉回至10月的16,162低点后反弹，12月RSI由9月底的80.71下修至68.76左右，明显缓和了过去中长期过热现象，也预留后市的反弹空间。

除台积电和大盘年线上扬，发挥中长期保护短中期效果的低档支撑外，台股本益比已修正至14倍上下的相对低点，如加计今年企业获利，明年台股的殖利率应有4.5％上下，基本面也具低档支撑保障。

以过去9月KD值出现较长时间高档钝化的强势惯性来看，大盘中长期涨多拉回整理后，大都会反弹再突破前波高点或近高点的，如2013年12月至2014年8月，大盘9月KD值高档钝化达9个月，指数创9,593高点后拉回整理，之后再突破9,593高点，创10,014高点；2016年11月至2018年1月间，9月KD值高档钝化长达15个月，指数创11,270高点后回测年线后反弹至11,261高点，进入高档震荡走势，随后才因美中贸易战火升高冲击而反转大跌。

过去9月KD值高档钝化强势惯性是否重现，台股能否再攻高点或近高点，接下来要观察美联准会缩表、中国限电、通膨上升等变数影响能否缓和，美10年公债殖利率突破1.5％后走势而定，如通膨持续上升，美10年公债殖利率突破3月份1.73％高点，将不利以成长题材为主的科技股，费半指数如转弱，占权值大的台股电子股走势也会受到影响，大盘上攻高点的难度就增加。

大盘目前为中长期略转弱、中期调整走势，但中长多未变格局，短中期暂看短期上升线16,600点至中期下降线17,200点间震荡，17,500点以上则是大量套牢区，需放量消化上档套牢卖压，成交量如未放大，暂以选股区间来回操作因应，待大盘扭转月线和20日均量向上助涨、9周KD值转折交叉向上和12周RSI弹回50以上站稳，短期反弹进一步强化为中期反弹行情时，才能积极选股操作。