廖继弘专栏－台股下半场 审慎乐观

台股上半年延续去年底的多头涨势，指数连涨四个月，创17,709历史新高点，由于中长期累积涨幅太大，高点触及13,031点和16,579点高点连线压力，12月RSI达84.67超级过热超卖阶段，原就有涨多修正压力，容易受到利空影响而拉回，在费半指数转弱跌破季线，加上爆发社区疫情冲击下，居高思危卖压涌现，大盘自高档反转大跌，一度跌落由8,523低点和12,480低点连结之中长期上升线，但马上抽脚反弹回上升线及万七关卡以上，化解中长期转弱危机。

由于中长期上升线守稳反弹，12月均线（年线）扣抵万三以下低指数区上扬，和2年线维持中长期多头排列助涨，9月KD值维持80以上高档钝化，表示中长多格局不变，5月份拉回只是中长期涨多的中期调整；大盘进行大震荡换手后，再度震荡攻坚向上，但因反弹至高大量套牢区，又受到美通膨明显上升，市场预期联准会可能提前收钱及调升利率，美股短中期转弱整理影响，大盘又跌落万七以下，但低档力守缓升季线反弹向上，20日线和季线形成黄金交叉助涨，9周KD值转折交叉向上，中期整理后转强，突破17,709高点，再创17,863新高点。

展望下半年行情，市场渐有通膨可能失控及联准会在8月份后开始讨论缩表、提前到2022年升息的杂音，不免干扰美股及国际股市走势，如摩根士丹利股票策略师在5月表示，他们预期今年美股修正最多恐怕会到20％，如美股转弱，台股也会受到影响。

另台股已从8,523低点上涨一倍以上，大盘的12月RSI虽从84以上高档拉回修正，但6月底仍在80.7，中长期指标仍有过热现象，虽然中长多格局不变，从9月KD值持长时间高档钝化进入第10个月及价量结构来看，指数仍有更高点可期，只是从15,159低点展开的第五波涨势，有多少续航空间待观察。

虽然联准会升息时间可能比预期快，也上调未来三年的通膨率预测，不过仍将继续以每月1,200亿美元速度购债，联准会主席鲍尔在国会作证时重申，通膨压力应该只是暂时的，市场预期通膨在今年5月到6月时见顶，多少缓解市场的不安情绪，美10年公债殖利率和美元指数短暂上升后拉回，股市消化升息预期利空后反弹，最弱势的道琼指数反弹回20日和季线上，那斯达克、S&P500和费半指数都相继创新高。

美股四大指数都维持年线向上且9月KD值长时间高档钝化的中长多格局，彭博调查联准会最快在8月后才讨论缩表，Fed货币政策转向前，在资金宽松、经济景气及企业获利强劲成长下，美股多头将续航，带动全球股市表现。

台股除中长期技术面强势外，也具有实质基本面支撑，如主计总处将台湾今年经济成长率上修至5.46％，标普因台湾出口强劲，把今年经济成长率从4.2％上修至5.6％，预估台股企业获利第三季将创单季新高，2021年整体企业获利年增率达三成以上，2022年仍有双位数成长，台股下半年可望在基本面及技术面都强势下，持续走多创高点，近期可观察9周KD值能否再度攀升至80以上钝化，强化中期涨势。

如由15,159低点展开的第五波涨势，上涨幅度达12,144点至17,709点第三波涨幅的黄金切割率0.618倍，上涨满足点在18,598点，目前由13,031点、16,238点、16,579点和17,709点等连结的高点连线压力，预估下半年渐上升至18,500～19,000点，和高盛证券预测的台股今年高点19,000点接近，能不能达到这个高点目标，除航运钢铁等传产强势表现外，第二季表现偏弱的电子股，能否在台积电、联发科等主要电子权值股转强带动下，轮涨推升指数向上，是重要观察指标。

对于下半年台股行情仍审慎乐观以待，但第四季要提防美联准会可能紧缩流动性讯息，联准会可能宣告缩表时间表，如以联准会在在2013年缩表时，造成全球金融市场动荡来看，涨多的股市难免出现动荡调整压力，加上去年第四季企业获利基期较高，台股第四季企业获利成长率减缓，如又有电子业库存调整问题，到台股第四季时，就要提防中长期涨多股市，面临拉回整理压力。