陆社科院：中国债务「灰犀牛」是公共部门债务风险

据了解，在中国债务中，公共部门的债务占比高达60％。（shutterstock）

大陆社科院金融所25日发布了《中国金融报告2020：新发展格局下的金融变革》，报告指出，由于宏观杠杆率不断提升，庞大的债务规模带来了沉重的利息负担，2012年以来中国每年利息负担相当于增量GDP的1.5至2.0倍。债务「灰犀牛」的风险很大程度上是公共部门债务风险。据了解，在中国债务中，公共部门的债务占比高达60％。

报告指出，金融危机以来，中国宏观杠杆率迅速攀升，截至2020年第3季，中国实体经济部分的债务相当于GDP的2.7倍。而宏观杠杆率攀升引发多重风险，包含地方国企信用债违约事件频发，地方政府债务风险高企，商业银行坏账风险抬头。

中国社会科学院金融研究所所长张晓晶指出，由于债务规模巨大，债务总额274兆左右（人民币，下同），由此带来了沉重的利息负担。他指出，债务杠杆率的攀升带来的利息负担非常高，2012年以来中国每年利息负担相当于增量GDP的1.5-2.0倍，估算下一步大概是2.1倍水准，超过1.4兆。

张晓晶表示，中国的债务情况和发达经济体完全不一样，中国公共部门的债务占比为60％左右，大大超过私人部门债务。而全球债务中公共部门债务可能只有30％~40％，远低于私人部门债务。

报告指出，债务「灰犀牛」的风险很大程度上是公共部门债务风险。「我们的债务积累模式如果不去调整的话，仍然是不断向公共部门集聚，因此允许国企或融资平台债务违约，是新发展格局下债务积累模式调整的重要方向。」