路透：台灣壽險業SPV發美元債搶搭Fed降息利多 需求量能超乎預期

近来国泰人寿、南山人寿的美元债定价不仅发行利率低于预期，量能也超乎原定水准。国泰人寿／提供

路透报导，台湾金管会今年开放寿险业以特定目的海外筹资事业（SPV）发债筹资，正巧搭上美国联准会（Fed）的降息预期利多，近来国泰人寿、南山人寿的美元债定价因而吸引盘关注，不仅发行利率低于预期，量能也超乎原定水准。

业者指出，随着Fed降息预期转浓，带动美国10年公债殖利率回落波段低点，提振美元债需求以锁住高利水准，但亚洲投资盘对台湾寿险有些陌生，纷纷透过路演打开知名度，意外吸引更多买盘进驻。

国泰金控旗下国泰人寿执行副总经理林昭廷说，「满好销的，这次真的很抢手，把这条海外筹资路打通」。他回想第一次赴海外发债筹资相对困难，但因首期美元债在次级市场反应良好，加上路演也增添买气，第二次发行超乎预期，「我们也觉得蛮意外的」。

台资私人银行交易高层指出，最近手上有美元的亚洲投资人，对美元债买兴很高，国泰、南山等寿险的美元债都颇受欢迎，希望有更多大型寿险加入SPV海外发债行列。

这位人士透露，国泰人寿该档发行利率原先预期的目标是美国10年公债殖利率加190个基点，结果只有10年美债殖利率加150个基点；南山人寿这档发行利率原先预期的目标是10年美债殖利率加195个基点，结果只有10年美债殖利率加170个基点，显示亚洲投资买盘需求强劲。

南山人寿宣布，其新加坡SPV子公司首档海外美元债券4日完成定价，利率水准为美国10年期公债殖利率加170个基点或5.493%，票面利率则为5.45%；该期10年期次顺位资本债券发行总额为7亿美元。

国泰人寿上周也透过新加坡SPV子公司，发行第二档15年期首10年不可赎回之次顺位公司债3.2亿美元，发行利率定在美国10年期殖公债利率加150个基点，发行收益率为5.329%，票面利率为5.3%。

这次国寿SPV美元次债投资人分布，分别为基金／资产管理公司占77%，保险／退休金基金占12%，银行占5%，私人银行及其他则占6%；地区分布以亚太地区占79%最高。

台湾寿险业也积极发行台币债

台湾寿险业近年积极发债强化资本结构，以因应接轨国际财务报导准则第17号保险合约（IFRS 17）及新一代清偿能力制度（TW-ICS），因此除了海外筹资发债，也积极发行新台币次顺位公司债，以补充资本。

凯基人寿最近出具的公开说明书也显示，计划9月发行无担保累积次顺位公司债新台币100亿元，包括10年期发行新台币59.6亿元，票面利率3.75%，以及15年期发行新台币40.4亿元，票面利率3.88%。

凯基人寿表示，为配合中长期发展规画，并考量金融市场之不确定因素及未来资本需求，研议募集此次资金，以强化财务结构及提升资本适足率。

富邦金控旗下富邦人寿6月发行今年首档次顺位公司债新台币250亿元后，7月富邦人寿董事会再决议发行10年期以上累积次顺位公司债，上限为新台币500亿元（含新台币及／或等值外币）。