美国赤字恐推高债券供应 外银估殖利率重回4％

法国巴黎银行财富管理指出，预期美国10年期公债殖利率短期内会上升，且未来一年内，殖利率将趋近于4％，主要原因有三，其一是联准会应不会依市场预期进行大幅降息，市场部分人士预测后续联准会将持续以每次0.5％的速度降息，但通常采取大幅降息是因为面临高衰退风险，目前美国经济增长强劲、通膨风险降低，因此今年11、12月可能将分别降息0.25％，并在之后每季降息0.25％，截至明年底降至3.5％。

其二是美国大选期间，因政治的不确定性影响，可能导致利率的波动性加剧；其三是美国公债的供应情况可能维持高水平，若政府的财政赤字进一步恶化，明年下半年债券供应将面临增加的风险，进而推高公债殖利率，法巴财管预期，未来一年内，美国十年期公债殖利率将趋近于4％。

渣打集团首席投资办公室（渣打CIO）认为，尽管债券市场的反弹在这次周期中，殖利率走低的过程被推迟许多，但也因此变得吸引人注意，当美国公债殖利率反弹至4％时，是适合增加部位的时机。

不过，渣打CIO也提到，从更广泛、长期的角度来看，随着联准会启动降息周期，债券殖利率终将走低，而对于公司债和新兴市场债也应同样受惠，有助于抵消公司债和新兴市场债相对于政府债券的殖利率溢价较低，而缺乏价值的缺点。

汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华表示，预测到今年底和明年底，美国10年期公债殖利率将分别为3.5％和3.0％。由于联准会的关注重点相较于过往聚焦通膨，目前更多地转向就业市场，政策制定者对通膨放缓进展表现出更大的信心，并强调劳动力市场不是通膨压力的来源。与此同时，联准会主席鲍尔也不认为经济衰退的风险升高，因此，汇丰认为，在经济软着陆的情景下，美国10年期公债殖利率将可能与短期利率大致同步。