美國基準利率轉折點 股債平衡策略最佳表現時刻

美国联准会12月利率会议后，市场普遍期待降息来临，不过，从历史经验或经济数据来看，降息时机仍需观察。示意图／路透社

美国联准会12月利率会议后，市场普遍期待降息来临，不过，从历史经验或经济数据来看，降息时机仍需观察。投资人不需苦苦猜测等待，可以透过由专业团队操盘，主要布局股、债的平衡基金参与降息投资机会。

历史经验显示，在「维持」高利率到正式降息这段期间，股市并不会率先反映经济基本面陷入衰退疑虑，而会持续反映利率持平与企业获利上修所带动的行情，而债券则将受惠于利率风险降低，一改过去美国暴力升息阶段的高波动，重拾固定收益避险性质。

有投资人则是看好升息到顶后，启动降息的资本利得机会。根据彭博资讯，回顾2006年及2018年升息结束到降息期间，观察美国20+年公债指数表现，在2006年、2018年最后一次升息至首次降息间，都上涨11%左右，至于2007年、2019年首次降息至最后一次降息期间，则分别上涨42%及26%。

元大全球优质龙头平衡基金研究团队说明，现阶段面对高利率环境，国际大型龙头企业早就为利率升高趋势做准备，依据彭博资讯统计，标普500大企业早在2022年升息前就用1%~2%的利率借贷，其债务组成有76%为长达10年的长期固定利率，因此，升息的冲击不如想像中大。根据Factset统计，若高利率延续到2026年，对标普500企业的EPS影响为3%，也就是说大型龙头企业是高利率环境下相对放心的选择。

据11月美银经理人调查显示，高达76%经理人认为联准会「已完成升息工作」，较10月大增16个百分点；54%经理人看好债券2024年表现将优于各类资产。元大投信认为，对于台湾投资人，在看中债券ETF高债息吸引力之余，也可留意若降息预期引导美债殖利率下滑、美元指数走弱，长天期债券相对於单纯持有美元现金更有资本利得空间，可望平缓汇率影响。

2024年资产布局建议持续以全球龙头企业为主，美、日、台股具有表现机会，美债、投资级债的配置重要性也不容忽视，可透过锁定龙头企业的全球平衡型基金由专业团队操作，依据当下景气状况灵活应变，掌握全球优质股债最佳投资机会。

2006、2018升息循环尾声至降息，债券于股债平衡策略具配置价值。(资料来源：Bloomberg，美国20+年公债采ICE美国政府20+年期债券指数含息总报酬，采月底收盘价)

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