美国通过海运改革法 长荣、阳明目标价 应声下降

长荣、阳明营运概况

美国众议院通过「2022年海运改革法案」（OSRA），国内本土法人机构考量全球总经风险增温，全球贸易量成长趋缓与美国海运改革实施将影响运价，调降长荣及阳明在今、明两年获利预估及目标价，长荣维持买进评等，阳明调整为增加持股评等。

美国「2022年海运改革法案」是美国航运法规自1998年来最大改革，加强对跨国航运业者的监管，尤其对航运业者加收特别费也有限制，以抑制高运价。

该法案规定包括将有关滞迟费用合理性的举证责任，从开票方移转至海运承运人，要求海运公共承运人在每个季度向联邦海事委员会（FMC）报告每艘停靠美国港口船舶的总进出口货量，禁止海运公司不合理减少美国出口的航运机会等。

受到该利空消息干扰，长荣15日股价下跌3.5元，跌幅2.66％，收在128元，阳明下跌1.5元，跌幅1.21％，收在122元。

外资15日卖超长荣3.63万张，为连六日卖超。至于外资虽然15日卖超阳明，但张数仅有2,470张。

国内本土法人机构认为，最新的海运改革法案实施后的变化将推升海运业风险，海运业者将更难拒绝承载从美国出口的货物。

美国通膨创新高，压抑通膨成为美国政策面的重要项目，货柜航运被锁定的环境下将不利于货柜航运价走势，因此调降运价与长荣及阳明今、明年的获利预估及目标价，估2023年EPS低于今年。

国内法人估长荣今年及2023年EPS为77.06元及74.08元，比原先估算调降4％左右，目标价从208元，降至180元，但仍维持买进，获利修正幅度不大，主因长荣运力持续增加。

阳明部分，估今年及2023年EPS达67.51元及65.83元，修正幅度比长荣大，目标价从188元降至148元，评等从买进调整为增加持股。

法人认为，在美国总统拜登高度关注运价的环境下，第四季运价走势不确定较高，目前世界银行把全球经济成长预估从4.1％下调2.9％，全球货柜需求年增率也下修至3％～3.5％之间，因此认为供需将出现反转，运价下跌的压力将明显增加。