《航运股》外资大降长荣目标价 假设基础不合时宜

美系外资表示，为期两年的货柜航运周期有可能在今年9月达到最高峰，随着塞港缓解及船舶的供应量在明年3月起陆续增加，衰退风险将加剧，调降亚洲航商的目标价，其中，台湾两大航商长荣、阳明(2609)目标价分别由160元降至70元、186元降至116元，而今年预估获利超过50元的长荣目标价剩下70元，引发市场议论。

法人认为，该外资以过去海运市场最恐慌的时候为假设基础来推论，但整体来看，全球现阶段运价略有下滑，但平均运价仍高于历史运价均值，该假设与市场状况明显背离。

另外，有业内人士也指出，长荣随着新船陆续交付营运以符合未来相关环保法规，脱硫设备装设已有显著成本优势、以及全球航线再优化，长荣已脱胎换骨。法人表示，截至2022年第一季获利逾千亿新台币，且约当现金超过新台币2000亿元，公司负债比已低于40％，财务结构显著改善。长荣现有船队仍可带来稳定现金流量，足可充分支应未来资本支出及稳定盈余分配。

而该报告中推估长荣2022年及2023年为每股盈余将达54.67元与38.78元，若仍以0.7倍股价净值比来推估目标价也明显不合理。