能源非投等債 擁利多

市场延后降息的时程预期，大部分企业恐需经历较长的高成本压力，唯能源产业在油价高档环境下可持续受惠，对能源非投资等级债是一大利多。 路透

美国3月消费者物价指数（CPI）数据高于市场预期，核心CPI也展现较高黏性，加上地缘政治风险升温，能源产业有望持续受惠。法人表示，市场延后降息的时程预期，大部分企业恐需经历较长的高成本压力，唯能源产业在油价高档环境下可持续受惠，较其他多数产业营收获利表现更佳，对能源非投资等级债是一大利多。

根据统计，第1季因OPEC+持续减产，美国对部分产油国制裁与全球地缘冲突不断，供给不足使油价获得强大支撑，带动能源类非投资等级债表现。

非投资等级债投资优势与展望

瀚亚投资-美国非投资等级债券基金研究团队表示，地缘政治与经济等多重因素交 错，OPEC+充分发挥维持油价平衡功能，使油价高档整理；然而地缘与政治的矛盾持续增温，预估油价仍有上涨潜力，使能源债受惠机会大幅增加。

由于能源产业前景看好，预期在2024年将有更多的能源产业公司评等有机会获得升评，较其他产业有更高的升评率；同时，也受惠于经济状况好转，加上油价维持高档，美国石油与天然气公司的违约率在2024年将进一步下降至1%以下。

凯基美国非投等债经理人郑翰纮建议，债券投资维持「中间路线」，选择中短天期债券，避免在市场对利率政策预期不明朗时造成的利率波动过度影响债券表现。

在利率政策不确定之际，也建议挑选信评偏中间的A级、BBB级投资级债券，以及BB级、B级的非投资等级债，以债息收入作为优先考量。

国泰1-5Y非投等债经理人钟郁婕表示，须留意非投资级公司债发行人承担较高利息支出的压力，须留意CCCs级以下发行人面临较高的再融资成本，建议信评相对较佳的BB及B级别为较稳健标的；产业方面，则建议避开违约率较高的产业如科技、媒体与汽车产业。

瀚亚投资-美国非投资等级债券基金研究团队表示，在非投资等级债市场中，美国企业发行占比最大、市值最大，流动性也最高，可选标的也最多。

建议投资人在联准会暂停升息，地缘政治风险增温的情境下，可加码美国非投资等级债基金，交由专业团队透过杠铃投资策略，平衡风险以达攻守兼备效果。