钱满为患 91天国库券贴现率0.28％逾三年新低

中央银行代财政部标售300亿元91天期国库券，结果决标贴现率0.280％，创逾三年新低纪录，较2月同天期的0.47％，大幅下滑19个基本点（1个基本点是0.01个百分点），银行资金调度主管认为，主要反应央行降息，及市场过剩资金进场抢标的结果。

根据央行公布91天期国库券标售结果，吸引1,115亿元资金进场抢标，投标倍数3.72倍，远高于长期平均约2倍左右的水准，使得决标贴现率大幅下滑，低于市场预估的0.30～0.32％的区间，且全部由银行得标。

银行资金调度主管表示，标售结果主要反应央行在3月第一季理监事会降息1码（0.25个百分点）的效应，市场闲置资金更加满溢且无处去化，积极抢标相对稳定的券及债。主要还是因肺炎疫情反复，部份地区或国家甚至有第二波，史无前例的宽松持续中，全球低利率不变，国内情势亦然。

近期包括定存单及公债标售，得标利率屡屡下探，资金偏向寻求相对稳定的去处，连外资保管行也进场来轧一脚。银行资金调度主管指出，这次91天期国库券利率大幅滑落在市场的预期之中，因前一期标售为2月底，央行尚未启动降息，且当时正值月底，短期资金相对偏紧，贴现率逆向小幅上扬。

观察央行降息以来，市场资金更加泛滥，代表短率指标的金融业隔夜拆款利率破底，一举跌至0.1％以下，5月初下探至0.072％的史上新低。银行资金调度主管认为，再看长率指标的10年期台债殖利率，目前仍停留在0.45％低位，与3月中最低纪录0.44％相去不远，国库券贴现率也难避免下滑走向，预估后续91天期国库券标售的贴现率，仍将是反弹不易。