群益投信第1季投資展望 「蛇來運轉」投資掌握股債多元契機

群益投信2025 第1季「蛇来运转」投资策略。（资料来源：群益投信）

展望2025年，群益投信表示，全球经济可望延续温和增长态势，主要央行降息方向未变，因此股、债市投资契机兼备，投资人第1季可采「蛇来运转」投资策略来因应，「蛇」读音接近「时」，意味着新的一年到来，尤以川普即将重返白宫开启Trump 2.0时代最受瞩目，亦是投资布局好时机，可关注有望享放松监管、减税措施的美国股市，以及受到川普关税主义影响较轻、经济动能强劲的印度股市，投资大众不妨透过美股基金、印度股票基金来参与；「来」则意味着降息虽趋缓，但趋势未变，债市持续迎来顺风环境，以非投等债、次顺位金融债等高债息资产最值留意，投资人可透过相关ETF或基金来布局。

群益投信说明，「运」代表运筹帷幄，诉求以一档产品满足跨资产、跨市场灵活配置的投资人便可采取多重资产基金来应对；「转」则代表可关注享有转单效益与市场转机之主题，前者以台股基金、东协基金最值关注，而在全球减碳风气盛行，台湾也在2025年进入碳有价时代，具低碳转机与商机之标的可望吸引资金目光，因此建议投资人亦不妨留意结合市值与低碳选股的台股ESG低碳ETF，一次兼顾台股成长行情与碳金商机。

群益投信固定收益部主管林宗慧表示，全球经济保持增长，企业财务体质也维持稳健，而各界最为关注的通膨压力也大幅降低，市场预估G20国消费者物价通膨预计将进一步下降，到2025年底或2026年初，几乎所有主要经济体的通膨预计将回到目标水准，主要成熟国家央行宽松周期在2025年料延续，不过，降息步伐调整仍须视各经济体状况而定；整体而言，金融市场流动性风险持稳，川普2.0虽引起市场关注，但当中也具备投资机会，对于2025年投资环境仍持正向看法。

债券布局方面，随着降息方向未变、债券违约风险预期仍低，以非投资级债来看，预期美国非投资级债违约率2025年降至1.25%，保持近五年来低位，且远低于长期违约率均值的3.4%。整体来看，随着债券收益率处于高位，债券资产的价格恢复能力显著增强，仍可望持续吸引寻求收益的资金配置，投资配置上把握「先固息，后增益」的投资策略，朝信评佳、财务体质优的标的进行配置，包括次顺位金融债、成熟国家非投等债值得留意。

群益投信国际部主管洪玉婷表示，美国经济保持稳健，薪资调整与资本市场的上行，进一步优化美国居民的财富效果，在个人所得成长下，消费力道有望续强。企业营收料维持温和成长，且企业成本优化有助带动利润率改善，市场预期2025年美股企业获利成长达双位数。

在货币政策方面，联准会于2024年启动降息循环，尽管在川普即将上任的前提下，降息步调可能减缓，但仍不改货币宽松趋势，搭配川普美国优先的政策立场，故基本面、货币面与政策面都趋于正向之下，仍看好美股表现。产业方面，AI将持续推动科技产业发展与获利表现，随着AI应用落地，从硬体至软体之投资机会皆值得留意。此外，在利差稳定下，并购活动增温有利于金融业业务表现，金融股表现值得关注。其他新兴产业题材如自动驾驶、人形机器人亦可留意其发展。

群益投信国际部主管洪玉婷表示，印度经济成长动能为全球主要经济体之冠，随着双赤字与通膨可望持续改善，以及企业获利在未来两年有位保持双位数增长，皆为印度股市奠定坚实支撑。再者，市场关注川普上任后是否再打关税牌，印度出口虽有10%与美国相关，但主要为科技咨询服务贡献，此部分受关税影响较低，再加上印度政府仍持续积极推动经济转型和产业改革升级政策，先前地方议会由执政党获胜亦有利于后续重要议案过关，故在经济表现、企业获利、政策方向皆顺风下，持续看好印度股市表现，产业方面，鉴于印度内需产业成长空间大，尤以中产阶级崛起最值留意，故黄金珠宝、汽车、食物外送等消费题材表现可期。

群益投信投研部主管陈沅易表示， 2024年台湾外销订单摆脱2023年负增长的阴霾，转为正成长格局，内需消费也维持稳健，整体景气状况健康，市场预期2025年企业获利可望延续双位数增水准，而尽管川普上任后，其可能提出的贸易政策与言论或可为市场带来波动，不过在全球AI发展趋势未变之下，仍不改台湾电子产业供应链可望持续受惠于半导体/ODM供应链完整及转单效益扩大，因此对于台股中长期表现仍正向看待。在投资布局方面，AI题材仍为市场焦点，AI伺服器与边缘AI相关产品在2025年获利皆预估有明显成长，其中AI PC各零组件更拥有规格升级的潜在动能，相关类股表现值得留意。其他产业包括正处建置期的低轨卫星供应链、以及运动风气盛行下的运动休闲类股亦可关注。

群益投信ETF及指数投资部主管张菁惠表示，2024年美国进入降息循环，根据最新点阵图显示，2025年仍将延续渐进式降息，因此仍有利于债市表现，整体来看，在景气风险低、信用利差维持低位，债券收益率维持高位的环境下，存债仍具备吸引力，债市投资策略建议以利息收入为主，在债券ETF选择上，可朝向票息高、规模大的标的进行配置，一举兼顾收益与流动性。其中，长天期ESG BBB级投等债ETF的收益水准优于一般投资级债，也能兼顾债信品质与ESG趋势，可谓进可攻、退可守。此外，基于景气衰退机率低，搭配联准会预防性降息，非投等债发行企业基本面展望持稳，高息收优势明显，投资人亦不妨透过非投等债ETF来参与。

张菁惠说明，在股票ETF选择上，在全球AI发展如火如荼下，台湾作为重要科技供应链的一环，科技权值股料最为受惠，此外，随着台湾碳费制度于2025年实施，进入碳有价时代，低碳管理得当的企业，更有机会获得市场资金青睐，因此建议投资人不妨透过精选重视低碳管理的台湾市值龙头企业所组成的台股低碳市值ETF布局，一次掌握台股成长行情与碳金商机。而对于台湾护国群山之称的半导体产业投资偏好明显的投资人，则可留意精选台湾优质半导体高息股的半导体收益ETF，产业行情与收亦兼顾。除此之外，考量2024年前三季台湾上市柜公司获利年成长近32%，其中又以航运、金融、AI概念的电脑与周边设备、半导体股表现最为亮眼，也为后续配息的可能性奠定基础，重视收益布局的投资人可透过台股高息ETF来掌握。