日效法欧洲出险招 鼓励消费少存钱 祸福难料

为刺激经济景气，日本银行不惜使出实施负利率的险招，《华尔街日报》分析说，之前实施负利率的已有欧洲中央银行和瑞士、瑞典及丹麦等国央行，但至今成效不彰，如今日本贸然师法，是福是祸还很难料。

推出负利率措施，等于是对存钱的人收取费用，而非提供利息，理论上可促使银行多放款，鼓励消费者多花钱、少存钱。负利率通常也会促使资金外流，从而使该国货币汇率走贬。欧洲央行祭出负利率后，欧元明显贬值，这使不属于欧元区、但欧元区是其最大贸易伙伴的瑞士、瑞典和丹麦承受极大压力，只好跟进。

高盛银行认为，日银突然宣布负利率，是要在外汇市场造成强烈宣示效果，从而达到日圆贬值目的。日银总裁黑田东彦之前一再表明不会实施负利率，如今自打嘴巴，可能是屈服于首相安倍晋三的意志，安倍2012年上任后开始实施「安倍经济学」，并将压低日圆奉为圭臬。

《华尔街日报》说，负利率是日银在两难之间取舍的结果，一方面日本需要采取更宽松措施，迫使资金流出金融体系；另一方面，负利率可能使作为金融体系骨干的银行损失利润。因此日银折衷采取所谓的「三层利率体系」，做法类似欧洲央行与瑞士央行，以确保对银行的冲击不会过大。

名目利率能否低于零曾经过多年讨论，欧洲央行率先实施，期望借此推升通膨并刺激经济活动，效果如何，学界还在评估，但不少经济学者指出，负利率政策已经拉低银行借款利率和长期公债殖利率。

更让学者担心的是，倘若负利率导致银行获利急遽恶化，同时对促进银行放款又达不到预期效果，将对整个金融体系造成巨大伤害，甚至一些非金融机构如老人年金也可能遭到池鱼之殃。一位分析家说，负利率大概是日银最后一招了，但其威力恐怕不会太强。