《台北股市》2指标支撑获利上修 今年高点17500不变

凯基投顾出具最新报告，认为「美国制造业新订单维持扩张」与「通膨增温」2项指标，将可支撑台股企业获利维持上修，故维持台股今年乐观看法、高点17500点不变，短期选股重心为经济解封受惠股、周期性类股与高股息成分股，中长期则看好半导体与电动车。

美国10年期公债殖利率去年8月触底反弹迄今已弹升120个基点、自0.5％弹升至1.7％，主要反映疫情对经济重创的最坏情况落于去年第二季。今年3月初在美国总统拜登推出1.9兆美元财政刺激下，增强经济复苏与通膨来临预期，进而推升殖利率短期窜升。

凯基投顾指出，殖利率走升通常意味景气复苏更明确、企业获利动能持续改善，带动市场上修企业获利预估。尽管殖利率陡升不利股市评价，惟殖利率自去年下半年缓步走扬以来，企业获利确实伴随上修，其中台股获利去年4月迄今上修37％、标普500成分股获利上修26％。

而疫情意外加速数位经济来临，带动笔电、电竞、电视、云端、数据中心等科技产品需求，支撑科技股获利早已超越疫情前水准。扮演去年以来企业获利上修重心。凯基投顾指出，台股科技股获利预期迄今已超越疫情前约39％、标普500科技股获利预期则超出20％。

不过，虽然科技股扮演此波获利上修主轴，凯基投顾表示，今年来在欧美经济解封可望带动经济复苏与通膨来临预期下，周期性类股已取代科技股、成为获利上修主轴，其中台湾塑化股今年以来获利已上修16％、优于科技股的11％。

对于企业获利未来是否仍有上修空间，凯基投顾研判，「美国制造业新订单维持扩张」与「通膨增温」2项指标将可支撑获利维持上修。

凯基投顾表示，美国制造业新订单指数可用来预测科技股获利修正方向、并领先3～6个月。截至3月，美国制造业新订单指数已连9月维持扩张，以此预期科技股获利应可在未来3～6个月将延续上修脚步。

其次，通膨预期增温亦将支撑周期性类股获利持续上修。凯基投顾指出，拜登政府继3月施行1.9兆美元财政刺激后，市场预期将于4月前后再推出约3兆美元的基础建设支出方案，看好此举将带动原物料需求增温，并带动市场继续上修周期性类股的企业获利预期。