台积电股价「跌跌不休」惨沦提款机 外资卖超是转机还是危机？
法人大倒货，但低档有买盘，长线资金依然青睐，一个季度的业绩衰退，不会折损长期竞争力。
台积电在4月20日，被外资卖超7万多张，《工商时报》估计金额达到160多亿元，但是没有跌停！这很重要，流动性是衡量一个市场是否健全的重要指标，动不动就因涨停、跌停停止交易的市场，肯定有问题。
20年前，台积电也碰过一次外资大卖超，美国有一家基金公司调整投资组合，一次性卖出4万多张股票，股价虽然大跌，但是依然没有跌停。当时正巧去纽约路演销售台股基金，用它当例证，说明我们已经不是生涩的新兴市场，有资格在投资组合中占明显比重，欢迎规模大的基金，可以把台股纳入标的。当年接受这一观点者，即使中间经历战争、崩盘种种变故，应该都很开心。掌握到结构性的变化，比追踪个别交易日价格波动有意义。
台积电跌，对市场气氛影响很大，毕竟是我们最有竞争力、最会赚钱的公司。另外一个影响是大盘指数效应，不单是它占指数权重高，带动大盘跌，更大的压力来自于指数型基金的连锁反应。
2017年，被动式的指数型基金总规模超过主动式基金，同时巴菲特押注标准普尔500指数基金的10年百万美元赌局，也在去年年底，以年平均7%的报酬率，完胜参赛对冲基金的2%。这两个事件，标志被动式基金成为主流的趋势。
但是这个转换，也带来新的危机。庞大的资金量集中在指数成分股，当市场气氛转空，很容易引起连锁性卖压。这一忧虑在过去几个月，被反复提出，甚至被列为可能触发崩盘的主要风险源。
笔者认为，这并非大概率事件，因为退休金、保险金与新加坡政府投资局这种长线大钱，规模都是年复一年在增加，他们投资标的就是以这些指数成分股为主。所以4月20日外资倒货台积电，可以找到足够的接手者。再检视过去半世纪的美国股市，短线会有巨幅波动，但是都能稳住再创新高，除了股神反复强调经济成长这个因素之外，个人退休金帐户这个制度的建立，亦有很大贡献。(阅读全文…)
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