台积法说前 外资赞声响起

外资对台积电财务预期

双王法说会同步于14日登场，护国神山台积电大客户各式新产品接力登场，英特尔、辉达、超微（AMD）不缺席，全面转进台积电先进制程，麦格理证券高度看好台积电受惠新GPU发表商机，在法说会前重申「优于大盘」投资评等，推测合理股价高达843.8元；摩根士丹利证券则强调，必须紧盯台积电法说时对整体电子需求的最新观点。

国际资金前些时日基于美国联准会（Fed）升息、俄乌战争不确定性等因素，大举于新兴市场提款，大卖台股最大权值股台积电。尽管近期外部风险仍存，所幸外资筹码面已稍趋稳定，可贵的是，外资券商研究机构以基本面为出发点，持续提出看好台积电观点，不受市场言论影响。

英特尔推出笔电与桌机用的ARC GPU，采用台积电6奈米制程，其次，在伺服器、人工智慧（AI）用的大尺寸GPU上，辉达宣布其Hopper与H100晶片采台积电4奈米制程；麦格理证券认为，辉达将于2023年上半年推出的Grace CPU，订单将于今年稍晚确定，预料同样将委由台积电4奈米制程代工。另外，AMD的RDNA3 GPU与Genoa伺服器CPU，下半年都将采用台积电的5奈米制程。

伴随台积电大客户不停推出新产品，且聚焦台积电的先进制程，麦格理直指，考虑竞争对手南韩三星的晶圆代工良率不佳，台积电一面享有高效能运算（HPC）强劲需求推动，另一方面又从辉达、高通等客户的订单扩张市占，2022年营收有望成长25～29％。

针对台积电即将召开的法说会，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿认为，首先要高度注意台积电对供应链库存的看法，假设台积电认为电子库存确实需要时间打消，将重新调整市场预期，反而有助降低下半年获利不如预期的风险。同时，詹家鸿日前也预料，在消费型电子半导体库存调整循环中，台积电第二季营收仍可望季增4～6％，优于市场共识的季增3％。