投资级公司债 布局首选

元大银行最新投资报告表示，美国公债殖利率可能持续垫高。元大银表示，10月底美国众议院选出新任议长，但新年度预算案仍未出炉，政府关门风险尚未解除；同时美国2023年财政年度至9月底预算赤字高达1.695兆美元，是疫情年之外的史上最高，更相当于GDP的6.3％、年增达23％，主因为税收减少、支应社福支出，联邦债务利息也创下新高。

报告预估，未来几年预算赤字可能上看2兆美元，发债量也将创下新高，但在美国联准会持续缩表，海外买家如中、日等央行持续减少买进下，美债有供过于求的风险，公债殖利率就有垫高的压力。

全球债市方面，至10月25日止，当月各类债券跌幅多在0.6％到1.85％之间，因美元走强，新兴债表现最弱，先前受创最重的中国地产债则受惠于政策支撑，止跌回稳，亚洲高收益债跌幅也因此较轻。

元大银分析，美国公债殖利率可能再垫高，但市场预估联准会升息动作应告一段落，殖利率上档空间有限。虽然债市仍充斥利空，但地缘政治动荡下，有几位美国联准会官员出现鸽派言论，认为维持目前水准利率就足够，市场预计明年将启动降息，全年降幅可能达3码（1码是0.25个百分点）。

由于核心通膨仍持续降温、升息终点也可预见，殖利率再升空间有限。元大银认为，债市震荡过后仍将持续多头趋势，投资级公司债仍为最佳选择，可在此阶段逢低分批布局。