投资转向 资金渐移出长债
图/美联社
美GDP成长率高于2.5%时各类债券表现
国际债券资金连51周买超后,近周已转为卖超。法人表示,因美国联准会已调整2025年降息次数及幅度且各大法人对于2025年看法是股优于债,加上不少投资人已满手的债券,近期确实看到资金从长债移出作资金再分配。不只是国际投资人减持债券基金,从12月份以来,国内长债ETF也同步出现明显赎回情况。
依EPFR资料显示,截至12月18日止,整体债市转为卖超,单周卖超近60亿美元。富达表示,近期美债、投资等级债、非投资等级债以及新兴市场债基金等都出现卖超,单周卖超金额分别是64亿美元、26亿美元、34亿美元及11亿美元。另因欧洲央行降息空间比美国大,近期只有欧债基金、欧洲投资级债及欧洲非投资级债等呈现买超;至于新兴市场债券美元债更连10周卖超,唯新兴市场当地货币计价债近期转为买超,但单周买超金额只有2亿美元。
法人表示,12月债券ETF净申赎明显大缩减,主要是长天期美债被抛,从9、10月债券ETF单月净申购金额都逾千亿元,但11月净申购金额缩减至600亿元左右,12月至今(20日)债券ETF净申购仅74亿元,主要是长天期美债ETF是净赎回逾百亿元。
富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长桑娜.德赛指出,预期2025年美国经济将维持强劲成长动能,就新政府的政策评估,关税可能一次性推升通膨暂时性回升,通膨降温可能比联准会预期来得困难一些,预期中性政策利率在4%左右,考量川普潜在财政扩张政策可能在国会遇到一些阻力,10年期公债殖利率可能仍在4.5%以上。
考量美国经济强劲与政策不确定性下的潜在利率波动,依然看好5年期等中天期美元复合债,以及受惠经济成长且利率敏感度低的美国非投资等级债券基金。
中信投信认为,联准会降息步伐趋缓,甚至2025年下半年可能按下暂停键,使投资人有些资金移转,即使如此,美国实质利率仍较疫情前为高并看好金融债ETF,因为不仅有政策支持也有一定的现金流。