下个10年全球经济关键报告
图、文／今周刊
近年市场坏消息一个接一个，常让投资人来不及接招，商品投资大师吉姆罗杰斯特别提醒，「未来几年也好不到哪去。」经济持续走下坡，各国政府又不停印钞票，因此他仍坚持一贯论调：「还是抱着实体资产最好！」
撰文/庄 芳投资市场的瞬息万变，近几年投资人的感受特别明显。从美国经济不振、欧债问题未解，到金砖褪色来看，市场上已没几个好消息值得庆祝。「商品投资大师」罗杰斯并非悲观主义者，借由现况分析，却同样认为「未来几年的经济不会太好」。
这样看衰未来的论调一出，想必让许多投资人又将大失信心。但对于着眼长线趋势、专注「趋势财」的罗杰斯来说，似乎没有太大影响。他抱持的投资理念其实很简单，「锁定自己熟知的事情，坚持到底，就有机会成功。」他在十多年前发现价值低估已久的原物料市场，并于一九九八年创立了罗杰斯国际商品指数，至今达二七九％涨幅，远胜同期间标准普尔五○○指数的二六％。谈商品需求大于供给 原物料仍走多头趋势
今年十月，罗杰斯将再度来台访问，以「世界的下一个十年」为题发表演说，《今周刊》特别在此之前取得他的最新市场观点，并请他分享四十年来纵横金融市场的心得。以下为专访内容摘要：
《今周刊》问（以下简称「问」）：自一九九八年以来，你持续看多原物料走势，期间可曾改变过想法？吉姆罗杰斯答（以下简称「答」）：你可能不相信，但是过去十多年来，我从未怀疑过这件事（指原物料多头）。事实上也可看到，过去原物料的表现大幅超越股市，而且至今并未看到大量供给出现。再加上各国政府持续印钞票，此举必会使得实体资产的价值上扬，所以抱着原物料这种实体资产准没错。
进一步来看，在所有原物料中，多数农产品存量在过去十年都处在历史相对低点，耕种的农夫数量又少。你知道吗？一九五八年，美国每年只有五千名ＭＢＡ毕业生，其他国家一位也没有。根据去年统计，美国有二十万名ＭＢＡ毕业生，其他国家也有好几万名，而农业相关毕业生却只有一万人左右。可惜我个性太懒惰了，不然改当农夫应该会赚大钱！
至于原物料牛市将走到何年何月？老实说，我并不知道，不过我非常注意相关市场讯息。前几日新闻才说，全球矿业龙头必和必拓（BHP Billiton）宣布决定搁置高达二百亿美元的铜矿扩张计划，这是很值得担忧的事，也显示出需求大于供给的情况还要好一阵子。
问：除了农产品以外，近期你有发现其他投资标的吗？答：我目前想到的只有缅甸。这个国家不仅拥有丰富资源、发达农业，总计有六千万人口，又邻近中国与印度，地处优势。一九六二年以前，缅甸曾是亚洲最富有的国家，后来却成为最贫穷的国家。在封闭五十年以后，如今又重新开放，简直就像一九七八年的中国，非常具有成长潜力。
几年前，我就开始投资缅甸市场，但因市场规模仍小，持有部位并不大。我自己总共去过两次缅甸，去年又亲自跑一趟去确认是否值得投资，结果仍是如此。
问：近年似乎较少发现好的投资机会？答：是的，我在市场上并未看到什么好的投资机会；明确一点说，我根本不看好未来二、三年的全球经济。所以现在的投资除了农产品、缅甸、贵金属，还持有一些货币，并放空新兴与成熟市场股票。
我曾在○八年秋天放空股票，持续盯着市场变化，直到一○年才赎回放空部位，大约一年前再度放空。简单地说，我的投资部位并不会经常改变。
或许很多人不这么想，但我认为市场情况会愈来愈坏。只是因为美国、德国都即将举行大选，所以市场上会充斥许多好消息，让人感到安心，实际上的经济情况并非如此。这些好消息，其实都是「人工」做出来的，国家背后的债务高到触顶，大家却都看不到。直到危机真正爆发了，人们才会吓得大喊：天啊！怎么会这样？
问：在什么情况下，你才会考虑更动持有的标的？答：多数时间，我不会忙着操作、进出市场，平时就是慢慢研究与观察。因为我很清楚，自己是个很糟糕的操盘人，不善于预测时点、不适合短线进出。
我的投资部位很简单，没有买遍全世界。除了放空股票以外，就是看多农产品和一些货币，像人民币、日圆、瑞士法郎、美元等。假使全球市场大崩盘，我才会考虑改变想法，降低放空部位，改成投资股票。
基本上，只要欧美国家债务问题持续，未来经济情势将会愈来愈严重。这些欧美国家有能力减少债务，但它们却不这么做，只会不停地印钞票，让情况愈来愈坏。谈台股法令限制多 等市场更开放再说吧！
问：你在○八年首次投资台股，现在对台湾有何看法？答：台湾市场我能说的恐怕不多，因为我现在并未持有任何台股或台币资产。
问：你之前非常看好台湾，为何会有这么大的转变？可以分享之前投资的经验吗？答：我的经验确实很糟。我在一家国际知名的金融机构开了一个帐户，随后想将持有台股的部位转移至该公司的另一分行。结果，台湾法令竟然不许我这么做，明明是同一个帐户、同一家银行、同样的股票，我却被迫卖掉所有持股，才能进行转移，然后必须在另一分行重新买回，这实在太荒谬了！所以我决定停止投资台湾市场，天晓得我还会遇到什么莫名其妙的事？
我很喜欢台湾，但现在对台湾市场没有太大兴趣，除非等到市场更加开放，我才会再度考虑投资台湾。我不懂，如今到了二○一二年，为何还不开放呢？世界早就改变很大，台湾却好像停留在一九六○年代的制度与观念。在我看来，台湾已经更富有了，是个强健的国家，中美日都是合作密切的朋友，所以你们应该、也必须成为更加开放的国家与社会。
人们不必害怕开放会带来负面影响，从历史上来看，政客的脑袋绝对不会特别厉害，由他们来决定政策该怎么走，从来不是件明智的事。我认为，市场机制绝对比这些政客聪明…【全文请见今周刊820期 】 (尊重智慧财产权，如需转载请注明资料来源：今周刊 http://www.businesstoday.com.tw 谢谢！) ■【热门推荐】 「典型上班族缺水症」全身倦怠、肌肉酸痛、头晕误以为感冒
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