先探／铁矿砂大跌　钢铁股遇乱流…

中国两会把钢铁去产能继续作为供给侧结构性改革重点之一，川习会后市场担心习近平可能承诺川普扩大钢铁去产能的要求，引发国际铁矿砂价格近期大跌。

【文／魏圣峰】

近期国际原物料商品价格开始回档，但铁矿砂的报价跌幅却远高于其他非铁金属的价格。尤其四月七日川习会后铁矿砂居然单周暴跌将近九％，成为拖累全球钢铁股近期表现不佳的元凶。

随着中国经济成长率从以前的两位数成长逐年递减，中国去年ＧＤＰ年增率跌破七％，影响全球钢铁市场需求。从二○一二年以后，因为全球钢铁产能面临供过于求的压力，加上连中国的基础建设对水泥、钢铁等的刚性需求下滑，造成铁矿砂价格下跌。即使这段期间，中国提出「一带一路」政策，希望能帮原物料寻找新的出路，却也无法拉抬市场对铁矿砂的期待。

铁矿砂反弹结束

去年初，受到国际油价和波罗的海运价指数跌深反弹的带动下，铁矿砂报价出现跌深反弹行情，去年报价大涨八一％，是金融海啸以来的最好表现。好景不常的是，去年来铁矿砂涨势并未能带动全球钢铁市场需求，去产能的压力有增无减。去年九月G20高峰会在中国杭州举行，全球钢铁去产能化成为当时关注的焦点。

为何找上中国去钢铁产能？最近几年中国的钢铁产能早就是全球产力的首位。根据世界钢铁协会去年八月发布的二○一五年全球前十大钢铁产国中，中国产能占全球一半，排名第二的日本钢铁产量占全球十九．三％，第三位印度占全球产量六．五％。中国的钢铁产能不但是全球最大，而且比其他国家的钢铁产能大很多。若以全球前十大钢铁公司中，中国有五家，第二位的日本仅两家。所以全球钢铁去产能化当然要先看中国如何减产才有效。

不仅中国钢铁产量最多，很多钢铁产能都是落后产能，对全球环境污染很严重。从世界钢铁动态公司（ＷＳＤ）对全球钢铁企业在一五年的竞争力进行综合评比，南韩浦项钢铁排第一，日本新日铁第二，美国纽可（Nucor）排第三。这份评比中，全球前十大竞争力钢铁企业中，日本有两家、美国两家、俄罗斯两家、巴西一家，南韩、奥地利和印度各有一家上榜，产能最大的中国却没有任何一家的竞争力仅进前十名。如果再对照中国人民大学国家发展和战略研究院发布的《中国僵尸企业研究报告》中指出，中国僵尸企业比例最高的三个行业是钢铁、房地产和建筑装饰，钢铁比重更高达五一．四三％，这让中国不得不面对钢铁产能去化的问题。

中国僵尸企业钢铁比重高

面对钢铁产能过剩问题，中国在去年推出供给测结构性改革，主动调节供需关系，要用五年的时间减少出钢产能一～一．五亿吨。不过，中国钢铁去产能化的效果并不好，根据世界钢铁协会的统计，一五年中国钢铁产量的确下滑，但一六年钢铁产量又反弹一．二％。若对照铁矿砂的报价走势来看，国际铁矿砂报价从一一年年中步入空头走势后，一直到一五年十二月份落底，一六年铁矿砂报价全年大涨超过八成，其中除了与原物料与波罗的海运价指数大涨有关外，也和去年中国钢铁产能比前一年成长，消耗部分铁矿砂库存有关。（全文未完）

全文详情及图表请见《先探投资周刊1931期便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载