欣兴下修资本支出 外资看法不同调

欣兴2022年资本支出下修53.37亿元至389.49亿元，2023年资本支出也下修68.67亿元至354.2亿元，同时下修2024年长交期设备订单11.76亿元至44.99亿元。

受资本支出连三年调降消息冲击，欣兴20日股价重挫至跌停板价126.5元作收。观察三大法人动向，外资卖超9,173张，投信卖超7,299张，自营商卖超41张，合计卖超1万6,513张。ABF同业景硕及南电20日股价亦重挫2.23％及6.03％，投信反手大举回补景硕3,740张。

高盛解读，欣兴调降资本支出，主要是欣兴的一个客户延后新伺服器CPU的推出，且为了因应美方商务部工业与安全局（BIS）管制，降低地缘政治风险，以致减少位在苏州厂的资本支出。

不过，高盛认为，欣兴降低资本支出，有助于ABF供需结构，欣兴的资本支出削减，将导致2023年ABF产业供需缺口扩大1～2个百分点。

高盛预期，欣兴的美国CPU客户的收入，应从2023年第二季中期开始恢复，新伺服器平台需求将开始增加，这将支持欣兴的杨梅二期／三期厂的产能利用率。

从长期来看，高盛对整体ABF市场持正向看法，每个IC的ABF含量提高以及对高端应用（伺服器／物联网等）需求，整体ABF市场供需状况应该会更好，高盛预期，从2023年下半年开始，更多高端晶片的贡献将会增加，维持对欣兴的「买入」投资评等，但将2022～2024年获利下调1％、14％、10％，新目标价为新台币230元。

但大摩看法则相对保守，并认为，欣兴宣布大幅削减资本支出，是一个令人意外的负面消息。

大摩在11月中旬已提及，欣兴将其2022年的资本支出降低了12％，但令人意外的是，欣兴现在正持续削减计划中的2023年和2024年的资本支出。大摩认为，这意味着该行业供过于求，对南电及景硕也应该是负面的讯息。