《电子零件》欣兴今年资本支出传再下修 法人这么看

欣兴向来视市场环境及客户需求动态调整资本支出预算，2022年资本支出预算原约442.86亿元，随着市况自第三季转弱，去年12月中将全年预算下修12.05％至约389.49亿元，并将2023年资本支出预算自422.87亿元减少至354.2亿元，下修幅度约16.24％。

因淡季及客户库存调整需求疲弱，受价格、稼动率及产品组合转弱影响，欣兴2023年首季合并营收265.66亿元，季减达27.59％、年减13.5％，归属母公司税后净利40.95亿元，季减达44.35％、年减达27.73％，每股盈余（EPS）2.7元，均为近7季低点、仍创同期次高。

由于客户持续去化库存、订单能见度低，欣兴传出拟再度下修今年资本支出预算，预期将减少至300亿元、下修约15.3％。由于ABF载板价格已大幅修正，目前成熟产品价格压力高于高阶ABF，第二季营收、毛利率表现仍承压。

投顾法人对此认为，欣兴资本支出主要仍配合客户需求进度，对短期营运与股价实际影响不大。公司目前预期第二季将为全年谷底、获利结构与首季相似，由于美系消费性电子产品客户仍有旺季需求，认为下半年需求及营运可望缓步回温。

美系外资则预期，欣兴第二季载板营收将续减10％落底，但在HDI及PCB等其他领域需求出现小幅成长带动下，合并营收季减幅可望收敛至3～5％，为全年营运谷底。随着客户重启拉货，欣兴未来2～3个月订单需求可望回升，效益将在第三季显现、带动营收回升。

不过，投顾法人也指出，随着下半年各供应商新产能开出，产能稼动率及良率状况仍待观察。鉴于载板需求长期趋势维持成长，惟市场长期供需疑虑尚未消除，因此下半年营运虽可回升，惟力道尚待观察，故维持「中立」评等、目标价140元。