元大宝华：Fed拟以零利率取代QE
美国联准会(Fed)主席柏南克强调，即便QE3结束后一段相当长的时间，甚至失业率已经降到6.5%以下，联邦资金利率都可能维持在接近零的水准，对此，元大宝华综合研究院认为，明年3月联准会仍将会宣布QE3的减码，并在该会期中宣布零利率更强的承诺。
柏南克日前发表以「沟通与货币政策(Communication and Monetary Policy)」为题的演说，内容指出，目前联准会仍倾向于可预见的未来减码并结束QE3，但其不认为此举代表货币政策趋于紧缩，并强调即便QE3结束后一段相当长的时间，甚至失业率已经降到6.5%以下，联邦资金利率都可能维持在接近零的水准。
同时，柏南克也说明，QE与零利率的前瞻指引两政策对于长期利率的影响管道并不同，且委员会并没有把这两个政策的画上等号，他认为目前联准会对于QE的经验不足，也对于其对经济和金融市场影响把握度不够。此外，QE还有一些负面的效果，包含：影响证券市场的功能性、因联准会资产负债表膨胀而加大其操作难度。
元大宝华经济研究院认为，柏南克的分这次谈话暗示着，只要条件许可，联准会倾向以零利率的承诺取代QE。代表未来一段时间联准会将调整其政策组合的重心，从现行偏向以量化宽松政策为刺激经济的主轴转向注重零利率政策的做法。
虽然柏南克没有表明QE退场的具体时程，目前市场上最普遍的猜测是今年12 或者明年3月的会期。尽管这两次的会期都有可能，但元大宝华经济研究院认为，联准会明年3月QE3才宣布减码的机率最大。
元大宝华认为，主要原因在于柏南克在演说中表示，近期就业市场的报告仍稍令人失望，暗示除非11月非农就业明显增加，否则12月QE3减码的机率不大。