杂志精选》台积电先行 引爆比价效应

智原-营收年成长。（图/ 理财周刊提供）

在市场对下半年全球景气复苏及联准会货币政策转向的乐观预期下，激励标普五百指数向上突破压力线，美股各指数位阶也相继向上收敛至年线，同时也带动台股加权指数年后开红盘补涨，收敛落后的位阶，权值股龙头台积电大涨更是推升加权指数的重要功臣及外资主力回补的标的，势必会对产业供应链的股价带来变化。

台积电涨价效应 激励股价突破反压

摩根士丹利表示根据产业调查结果显示，超微、高通、联发科(2454)等台积电(2330)主要客户均已接受晶圆代工服务费涨价5％~7％，就连下单量最大且最具资格享受折扣优惠的苹果，都接受自年中起的3％涨价，研判台积电毛利率目标53％将看来更加稳固。

在更乐观情境中预期，若EUV技术及材料有所突破，加速三奈米制程以后的发展、英特尔加速将主流CPU委外给台积电代工、英特尔或三星退出先进制程晶圆代工等情况发生，台积电合理目标价将有望坐七望八，激励台积电股价在年后开红盘当日放量大涨逾6％，并突破年线反压，将成为半导体产业股价位阶收敛的指标。

由于超微已在今年CES展上宣布Instinct MI300新型处理器，是首款结合GPU、CPU的资料中心级加速处理器(APU)晶片，主要针对大型资料中心，瞄准超级电脑、AI演算法需求，公司预期新品将有助于在今年资料中心市场抢占更多市占率。

英特尔及Nvidia等竞争对手为避免市占流失，势必也会推出新制程新品硬战。各厂在新制程产品的军备竞赛压力下，自然只能乖乖接受代工厂台积电的涨价要求。

先进制程 带动设备及设计服务需求

提供半导体生产所需的微影设备大厂艾司摩尔在日前法说也表示，目前在手订单已达四百亿欧元续创新高，又以用在先进制程的极紫外光(EUV)曝光机设备需求最为强劲，并维持EUV曝光机扩产计划不变，预期2025~2026年低数值孔径(Low-NA)EUV机台年产能将提高至九十台，High-NA EUV机台年产能将在2027~2028年扩增至二十台，显示即便今年半导体产业规模面临衰退，台积电、英特尔及三星等一线制造厂仍积极扩冲先进制程产能，可见对先进制程应用需求前景相当乐观，有助提高市场对先进制程族群的投资信心。

凯基投顾则认为先进制程不断开发及制程升级带动电晶体密度提高，使得晶片设计之结构及功能渐趋复杂，将推升IP及设计服务需求，主因进入先进制程时代，IC设计公司将面临设计成本遽增，以及因应更高的运算表现，IP要求不断提升，还有更高的研发资源需求与专案开发经验要求持续提高。多数公司无法承担如此严峻的要求，转而寻求设计服务及IP业者之协助，预期此趋势将让设计服务厂接到委外需求订单只会有增无减，设计服务厂也将能凭借更为逆循环的产业特性，抵御半导体产业规模下行的逆风。

世芯-KY(3661)、创意(3443)及智原(3035)等台厂设计服务厂将会是此趋势下的受惠者，世芯-KY因产品应用在AI及HPC及生产投单先进制程的比重最高，受惠程度会最大，美系客户专案进入量产后将带来较大的营收规模贡献，成为支撑今年营收成长的主要动能。

※精彩全文，详见《理财周刊》1171期，2023.02.03出刊。

本文作者：高适

(本文摘自《理财周刊1171期》)

《理财周刊1171期》