遭美SEC盯上 SPAC人气急冻

金融市场去年掀起特殊目的收购公司（SPAC）募资热潮，如今出现急冻迹象。据SPAC Research数据显示，今年首季SPAC上市数量已击败去年总额，光是3月就有109家SPAC挂牌，创史上新高，然而在美国监管机关严加管制后，4月迄今SPAC上市数量却暴减至仅10家。

美证券交易委员会（SEC）日前发布会计准则，将SPAC发行的认股权证（warrant）列为负债而非股权工具。倘若确定立为法律，正在进行中及已上市的SPAC都必须在财报重新计算认股权证的价值。

RSM LLP合伙人迪卡狄多（Anthony DeCandido）表示，「SPAC交易基本上已踩煞车，业者必须每季都要评估和计算权证价值，而不是成立之初进行即可，势必耗费庞大成本，而且许多这类企业内部都缺乏完成这些任务的能力。」

SPAC透过股票首次公开发行（IPO）筹募资金，通常在两年内利用这些资金与一家未上市公司合并，让后者借壳上市。认股权证是交易的一大诱因，因早期投资者可获得更多报酬。

美国银行（Bank of America）的客户交易量反映出，散户对SPAC的买气已明显降温，单周净购买由今年初的1.2亿美元，到4月已萎缩至数百万美元。

投资者和营运公司选择借壳上市取代传统IPO路径，看重的是借此可减少审查程序与加速进入公开市场，倘若SEC会计准则改变无疑将重创SPAC市场，且重新发布财报也可能打击投资者信心。

受累于SEC加强监管，许多SPAC股价呈现自由落体跌势。涵盖两年内已有收购目标或完成合并的最大型SPAC的「SPAC交易后指数」（SPAC Post Deal Index）不但已吐出今年涨幅，2021年以来（截至周二为止）累计重挫逾2成。