掌握四大要点 外汇投资轻松上手

宝山会客室 张耕纶(图/理财周刊提供)

操作外汇牵涉到总体经济和国与国之间的经贸往来，投资人不好掌握，容易产生畏惧的心理，其实只要掌握几个要点，就可轻松入手，外汇专家张耕纶从基本面、技术面、市场情绪及风险控管等四大要素，带领大家简单操作外汇。

操作外汇和投资股市、基金截然不同，一国货币代表一个国家，牵动一国的经济走势，因此投资外汇必先了解一国的经济状况，经济状况的基本面可以从央行动态、原物料价格趋势和就业率三方面来观察。

基本面观察：央行动态、原物料和就业率

央行会去操纵一国的财政政策及货币政策，包含公共支出或租税、货币供给量及利率水准，影响股汇市及进出口的走向，最主要是了解经济长线趋势。

原物料的价格影响制造端及消费端，包含原油、黄小玉(黄豆、小麦、玉米)，会影响整个物价变动，上游成本垫高，终端售价会跟着上升。原油可制造出许多次产品，也会影响交通、大众运输的成本。

黄小玉主要影响食品价格，上游的大宗物资会影响物价波动，例如，全球65%的玉米用作畜牧业的饲料，玉米上涨肉价跟着涨；小麦是面包的来源，小麦的价格也会影响到面包的终端售价。

另外，就业率就是一国的消费力，有工作收入就会产生消费，刺激经济成长，美国是全球最大的消费市场，其就业及失业人口影响到全球的经济，道理即在此。

要跟一个人深交或结婚，一定要先了解这个人的个性，操作外汇也是如此，先要了解各国货币的属性，才能跟货币好好相处，全球主要交易货币有八种：美元、欧元、日币、英镑、纽币、澳币、瑞士法郎、加币等，最重要且影响最大的是美元。

操作外汇必知美元动向

所有的货币都是以美元为对价关系，操作外汇一定要知道美元的动向，而观察美元强弱，不可不提「美元指数」，「美元指数」是以六个国家货币的加权平均所组成，包含欧元、日币、英镑、瑞士法郎、加币、瑞典币，其中以欧元权重占57.9%为最大。

市场上有一个说法，「欧元权重比较重，所以欧元价格涨、美元指数会走跌，反之，美元指数涨、欧元会下跌」，张耕纶说明，这样的说法是对的，但内涵是错的，因为加权平均公式上是用50.381122的基数乘上各货币的价格，计算上会有一个负数次方，欧元价格越高，乘以负数次方，呈现出来的数字越小，导致美元指数整体算出来往下掉，这是计算公式的问题，并非单纯负相关的概念。

FED购债及利率决策vs.美元指数

全球货币绕着美元跑，美国FED的利率决策及购债会牵动全球的经济走势，美国FED每年三月、六月、九月、十二月都会做一次经济预估，升降息的预测会显现在利率点阵图上，利率点阵图是由美国官员及联准会各地分行总裁十九位委员所组成，每年对经济成长、通膨展望、中长期的利率政策做预估，以今年六月的报告中，二○二三年投票升息的委员由三位增加至六位，代表今明两年要升息的可能性极低，要等到二○二三年才会升息。

另一方面，在升息之前，FED会先缩减购债，减少美元在市场上的流动，在此之前，为了让银行有充足的流动资金，FED有「常设回购(SRF)」制度，各区银行或相关机构只要付0.25%利息，就可凭美债或企业债换取现金，保持美元充裕，因此，可由FED回购债券的多寡，来预知购债及升降息的风向。

FED的购债及利率决策和美元指数有很深的连动关系，张耕纶举例，回顾历史，二○○八年金融海啸发生时，美国FED释放QE2、QE3、QE4持续购债，直至二○一三年一月开始减少购债，一路缩减到十月才全部停止，当时美元指数落在七十九、八十元左右，打底将近半年，随后美元在二○一四年中扶摇直上，如果历史会重演，现在美元指数在九十元上下持续打底，第二个底没有破前低，他认为，接下来FED缩减购债规模，美元指数会开始向上突破。

张耕纶个人的操作是以基本面为主、技术面为辅，技术面直接看裸Ｋ的型态变化，配合季线、半年线、年线等技术指标研判美元指数走势，以现在(八月六日)落在美元指数九二．八元，站稳半年线，季线也开始慢慢走平，如果均线指标持续上扬形成黄金交叉，形态上突破颈线九三．五元位置，未来美元将创历史新高甚至突破百元大关。

英镑参看欧央利率决策 澳币参考中国市场动态

张耕纶提醒，操作其他非美元货币时，一定要同时参看美元指数，例如现在美元在盘底阶段，其他货币就有机可乘，以英镑为例，英国是全世界疫苗接种速度最快的国家，会比较早脱离经济低潮，目前英镑仍是在打底的状况，若第二个底没有破前低，重新走高的机率比其他欧系货币来得大。

另外，虽然英国脱欧，其对外贸易还是会牵涉到欧洲其他国家，因此在操作英镑时，除了英国央行的货币政策之外，仍必须参看欧洲央行的利率决策，目前欧洲实行量化宽松，英国央行应不会太快升息，免得影响物价成本而使英镑走跌。

澳币也一样，澳洲经济高度仰赖中国，这一年半以来，澳洲出口中国下滑，澳币也相对弱势，操作澳币不只要观察美元，还要参考中国市场动态。

「市场情绪有时比基本面、技术面还重要」，操作外汇是为了赚钱，资金放错位置，错失赚钱良机，就像买错个股，大盘上涨，还是不赚钱。

解读市场情绪 观察资金流向

如何解读市场情绪？「市场资金不是追逐风险，就是避险」，观察资金流向可由三方面着手，第一，长短天期债市变化，如二年期公债、十年期公债或五年期公债、十年期公债等，长天期债券殖利率飙升，代表市场在做避险动作；第二，观察股市，民生消费类股，像是沃尔玛、Costco持续走高或独走；第三，观察汇市，瑞士法郎、日币等避险资金或是黄金价格持续走高，都是避险的趋势。

追逐风险和避险相反，例如，黄金日线走势去(二○二○)年六月打第一个头部，去年年底、今年初打第二个头部，破颈线拉回都没有办法破前高，金价持续疲弱，反观美股、台股持续走高，即是最好的例证。

风险管理 小心赚利率赔价差

谈到风险管理，张耕纶提醒，第一，「操作外汇，最主要是赚价差，不是利率」。以南非币为例，十多年前，南非币定存利率高达8%~10%，很多人买进南非币作高利定存，万万没想到，南非币在这十年间跌幅超过70%，一度跌到75%，赔了将近五成多，提醒投资人不要贪小便宜，赚了利率赔在价差。

第二，注意汇损。南非币交易量相对低，换汇买卖价差大，南非币涨幅要超过买卖南非币的价差，才会开始赚钱。

第三，尽量选择经济前景相对稳定的国家。南非主要出口矿产、橡胶等原物料，贸易伙伴是欧盟及中国大陆，二○一○年发生欧债危机，随后二○一八年中美贸易大战，影响南非经济甚钜，导致南非币自二○一一年以来一路走跌。美国经济前景佳，全球经济低迷时，美元不会第一个跌，起涨时也可能是第一个涨，相对其他货币具有优势。

后疫时代，操作外汇特别留意各国疫苗接种速度，接种速度越快，经济爬升也快，其次，多留意各国经济报告及央行的动态，例如，六月上调GDP，九月的变动就影响明年第一季变化，投资人可依此逻辑，提早布局资金。

本文作者:蔡武穆

(本文摘自《理财周刊1096期》)

《理财周刊1096期》