专家看市－群益投顾副总裁曾炎裕 美元指数牵动资金行情

群益投顾副总裁曾炎裕

去年全球金融市场多空反转，华尔街对2023年展望也普遍悲观，主因是2022年美国联准会（Fed）升息7次共17码，这种激烈升息，冲击了消费与投资，还有利率也直接影响的房地产市场，就连华尔街期望Fed预防性降息以避免经济衰退的建议也遭拒。

长期高利率对投资、房地产均是利空，台湾房地产过去三年大涨的蛋白区与蛋壳区，调整压力沉重；此外，受终端需求降低、供应链调整影响，企业库存问题至少上半年也无法好转，经济衰退亦将造成边际消费倾向降低，演变成经济衰退自我实现。

Fed目前的利率蓝图是2023年第二季升息结束，维持利率一段时间，观察是否充分达成抑制通膨的目标，但货币政策永远太迟且太猛，等Fed得到结论时，美国与全球经济可能已经进入衰退；中长期而言，金融市场具备高度循环性，故经济衰退听起来悲观，但都会创造出每次中长线股市低点。

此外，投资人也须持续留意美元指数所牵动的资金流向，美国通膨控制程度，将影响Fed利率决策、牵动美元指数涨跌，当美元指数下跌，新台币升值将会吸引新兴市场热钱流入出现资金行情，如去年第三季美元指数冲高至114后拉回，欧元、日圆强势反弹，引发台股逾2千点强力反弹。

2023年美元指数涨跌将与国际政治环境有关，若全球爆发各种危机，美元指数当然会一夫当关、直冲上扬，惟若俄乌出现谈判停火氛围，美元指数则可能下探；此外，日本央行也放弃极宽松货币政策，使日圆缓步上涨，连带压抑美元涨势。

汇率代表国际热钱进出方向，台湾市场受外资热钱影响力大，不过，通常在国内总统大选前一年度，新台币汇率都会动态缓涨，因此若有短期意外导致新台币暴跌，便是好的投资机会。

台湾半导体地位日益重要，去年是台积电全球化的里程碑，台积电也在美、日、德设厂，升级成为「全球的台积电」，且波克夏公司投资台积电的原因就是「世界运作不能没有苹果与iPhone，也不能没有台积电」。

也因此，2022年地缘政治风险只是虚惊一场，晶圆代工争霸战中，台积电胜券在握，全球愈不景气，台积电商机愈大，台股加权指数将可望排除系统性风险，资金也有望回流市场寻找投资机会。