0050退休後4%法則堪用嗎？達人「通膨後需領至10%」：建議上下限提領法

存股0050，用4%法则规划退休后的生活，行得通吗？示意图／ingimage

许多人在评估退休需要多少资产时，常听到所谓的4%法则，也就是年生活开销是资产的4%，例如年开销是40万，那么退休时就需要1000万的资产，之后每年提领金额就随着通膨调整。

但当初在1994年提出4%法则的威廉班根，是回测美股搭配美债的投资组合，搭配美国的通膨率，如果回到台湾市场的话结果又是如何呢？

我采用0050搭配美国7到10年期公债的投资组合，并搭配台湾的通膨率，假设投资人资产1000万在2004年退休，第一年根据4%法则提领40万作为生活费，往后每年根据通膨调整，可以看到提领金额每一年都逐渐增加。

在退休后第20年也就是2023年，提领金额来到了50万，但4%法则的提领金额并不会根据退休后资产的变化做调整，例如当今天资产增加为2000万，这时提领金额50万只占资产的2.5%，而资产如果只剩下500万，提领金额则会占资产的10%。

那么有没有比4%法则更有效率的提领方法呢？

于是有人提出了固定百分比提领法，也就是按照每一年的资产提领固定百分比金额。

例如固定4%提领，当资产2000万时提领80万，相反地当资产剩下500万时就只提领20万。

和传统的4%提领相比，我们可以看到在2008年时由于金融海啸资产会大幅缩水，于是2009年的提领金额变成只有大约37万，但在大部分时间由于资产都是增加的，所以提领金额都大于传统的4%法则，在2022年时，提领金额甚至是传统4%法则的1.76倍。

固定百分比提领法的优点就是你可以在资产表现优异时，提领多一点金额拥有更好的生活品质，缺点就是在资产表现糟糕时，提领的金额可能连基本开销都无法应付。

所以威廉班根在2001年提出了上下限提领法，采用固定百分比提领法，但是每年的实质提领金额有上限和下限。

上限是不超过第一年实质提领金额的25%，下限则是不低于第一年实质提领金额的-10%，可以看到这个方法在2009年可以比固定百分比提领法提领更多的金额，而在2017年后因为有提领上限，所以提领金额比固定百分比提领法少。

至于上下限提领跟传统的固定提领率提领，两者的提领成功率分别是如何呢？

我采用60%的0050和40%的美国7到10年期公债组合，利用蒙地卡罗模拟回测连续提领30年的成功率，可以看到在不同的初始提领率下，上下限提领都比传统的固定提领率提领有更高的成功率。

如果我们将提领成功率95%当作标准的话，可以看到当资产组合中配置不同比例的0050，固定提领率提领的初始提领率最高是3.7%，而上下限提领则是4.2%，等于在相同提领成功率下，初始提领金额比固定提领率提领还多了13%。

从前面我们知道退休如果采用传统的固定提领率提领，在资产增加时无法拥有更好的生活品质，而在资产大幅缩水时却可能提领太多而降低提领成功率，上下限提领是有机会让你在市场表现良好时，可以提领更多金额作为生活费，但在市场表现不佳时就必须提领少一点，避免资产太快耗尽。

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