《半导体》Arm权利金转弯 外资续挺联发科

矽智财(IP)龙头大厂安谋(Arm)在明年有意改变授权金收取模式，市场忧心IC设计厂成本将被拉高，美系外资表示，联发科目前将Arm IP用于多个CPU内核以及GPU，联发科在智慧手机中的大部分CPU都依赖Arm内核，并将Arm的图形IP用于其智慧手机SoC(系统单晶片)中的GPU单元。除在智慧手机之外，联发科的大部分物联网晶片也多使用低阶ARM内核和其他Arm IP， 因此，联发科对Arm的依赖性非常高，但对于大多数供应商来说都是如此，因为Arm在该领域拥有超过95%的市占率。

安谋(Arm)改变授权金收取模式，就智慧手机CPU IP市场来说，美系外资表示，虽然当下反应到Arm调整专利费率对SoC供应商不利，但其实并非如此，有鉴于议价能力在生态系统中堆叠，依序为ARM和IP供应商>SoC供应商>Android OEMs，相信大部分的授权使用费率增加将转嫁在智慧手机OEM厂。在过去2~3年，智慧手机OEM厂成本持续增加，包括从4G升级到5G，还有晶圆、封测的喊涨，涨幅约20~30%，但已经很快传递给客户，故相信本次Arm调升价格将会大部分会转嫁给客户。

就物连网领域来说，美系外资表示，在Arm调正授权模式后，预计将加速RISC-V发展，提高对RISC-V等开放架构的兴趣，尤其是对于较低端用于物联网和其他应用的处理器。研究显示，已经有相当多的人对采用RISC-V内核感兴趣，这包括亚马逊、苹果等大型供应商以及美国、大陆等几家公司。对于联发科来说，这最终可能对企业价值产生积极影响，主要是因为联发科手握台湾最大的 RISC-V厂商晶新科11%的股份，其次，尽管可以看到更多手机厂商对开发内部SoC感兴趣，但有鉴于技术挑战和足够的研发规模，这对联发科不会有显著冲击，到2024年影响可能仍然很小。

美系外资综合上述分析，维持联发科加码评等、目标价850元。