《半导体》谱瑞-KY高速传输长线仍看俏 2外资看法出炉

谱瑞-KY第二季营收39.1亿元，季增加2.52%、年增加22.22%；税后纯益5.69亿元，季减少0.66%，年增加32.48%；每股税后纯益 7.11元。单季毛利率42.42%，季减少0.42个百分点、年减少0.54个百分点；营业利益率13.06%，季减少0.65个百分点、年增加0.17个百分点。

美系外资表示，谱瑞-KY第二季净利5.69亿元，每股盈余7.1元，主要是因营业外收益较高及税率低于预期，然而，由于高于预期的运营费用，故毛利率低于预期。展望第三季，谱瑞-KY营收可望相较第二季成长，高速传输介面(PS)在第三季将实现更强劲的增长，而主要PC客户也将持续改善。展望2025年，谱瑞-KY终端市场(NB/PC)将实现高个位数的增长。另外，谱瑞-KY在T-CON和高速传输介面细分市场仍存在正面因素，包括谱瑞-KY的USB4在NB(笔记型电脑)型号中的渗透率可能达到60~70%；第二，USB4 V2可能在2025年底之前被采用，在2026年成为主流，届时Parade在与CPU供应商直接合作方面具有优势；第三，在主要客户的T-CON解决方案中持续占据主导地位，因为谱瑞-KY已经重新获得了一些分配；第四在数据中心将再进一步采用PCIe转接驱动器，以降低功耗。故重申买进评等、目标价由1010元调降860元。日系外资表示，谱瑞-KY(4966)第二季业绩基本符合预期，而每股收益则超出预期，主要得益于营业外收入的增加。展望第三季，谱瑞-KY预计营收季增加13%，毛利率水准维持和第三季类似。

日系外资表示，传统上第三季度是个人电脑市场的旺季，谱瑞-KY认为高速产品客户将支撑业务，且第四季度的表现将与第三季度相似。至于USB4产品上，谱瑞-KY看好非英特尔市场将占据主导地位，并暗示USB4正在增加其在笔记型电脑(NB)产品中的影响力，预计到2025年将达到60~70%。现阶段维持中立评等、目标价由870元调降到760元。