半导体转单旺 业绩大喷发
选前投资人乐观预期美国大规模纾困刺激方案可望通过，提振市场信心，美国散户协会(AAII)10月22日所公布的当周美国散户投资人情绪指数，看多比例增至35.75％，高于看空比例的33.03％，为今年三月来偏空的市场情绪首次翻多。
资金已提前押注
从美国债券市场观察，资金也已为自己对选举结果的预期先行押注，截至10月23日当周，美国国债全面遭到调节，十年期国债利率一周内上涨九个基点，创十周来最大单周涨幅，在经济数据无太大变化的条件下出现此情况，瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬的解释是「拜登交易」，市场不仅在尝试对拜登入主白宫定价，更为可能出现民主党赢同时拿下白宫、参议院及众议院定价。随着公债殖利率翻扬，公债实质利率也跟着再次反弹，对金融资产价格及评价形成压力。
但受选前刺激方案通过无望及欧美第二波疫情高峰阻碍经济恢复的疑虑影响，10月26日美股出现近两个月来较大的跌幅。研判在短期恐无利多激励下，市场原先乐观的情绪及筹码，恐需要一些时间去消化沉淀，选前难有大行情可以期待，连带全球股市也将持续震荡整理，等待选举不确性因素消除。
事实上，本波热钱行情能否继续走下去的关键，并非是美国下一任总统是谁，而是疫苗何时上市？美国刺激方案何时上路／联准会何时加码QE？两者中的前者，较有机会在选前释出好消息，提振市场信心。目前疫苗上市时间与疫情对经济活动冲击的拉锯战，正在跟时间赛跑。若疫苗早点上市，市场对经济复苏的预期又会再度转为乐观；若疫苗上市时程延后，随着疫情快速扩散，市场对全球经济再探底的机率预期就会增加。
目前开发进度较快的辉瑞疫苗(与德国药厂BioNTech合作开发)，在申请紧急使用授权(EUA)前，必须达到三个关键指标：多数人有效预防、符合安全标准及达到品质管控标准下，可持续制造疫苗。辉瑞预计有效性及初步七天内安全性的数据将在10月底公布，若有效性和安全性的数据良好，最快就会在11月底申请EUA，疫苗上市大规模施打的日子就近了。
美国刺激方案恐拖到明年实施
至于刺激方案上路的问题，依照两党歧见仍大来看，恐需待选后在总统与国会席次抵定后才能有更明确的判断。若川普及共和党大胜完全执政，刺激方案就有机会加快实施；若拜登大胜完全执政，就有可能要拖到2021年1月20日就职后才有机会；若民主党及共和党分别拿下参众两院，针对刺激方案的规模大小就有得吵。
简言之 ，刺激方案推出时间最快也要等到今年底至2021年年初，届时联准会将会加码QE，在未来将有更多资金注入市场的预期下，选后股市若有较大的回档，站在逢低承接的买方，应会是赢面较大的交易策略。
考量川普与拜登的选情仍胶着，尚无法断定最终谁能胜出，太早押宝川普或拜登概念股都存有风险，转为聚焦不管谁当选都受惠的族群，会是选前留仓较安全的标的选择。由于牵制大中国崛起已成为两位总统候选人及两党的共识，谁当选只有打中力度的差别而已。可预期一个世界两套系统的发展趋势将延续，美国积极去中化及高喊本土化，中国被迫去美化及加速本土化，供应链迁移及订单移转还会继续发生。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》第1053期 2020.10.30出刊
(本文摘自《理财周刊 1053期》)
《理财周刊 1053期》