柏老暗示推QE3　新兴债需求红不让

记者蔡怡杼／台北报导美国联准会(Fed)主席柏南克在全球央行年会上表示，过去两次的量化宽松(QE)措施有助促进经济复苏，并表明有需要时进一步购债以支持经济，市场乐观预期Fed有望推出QE3，激励美股大涨站回13000点，摩根投信表示，宽松政策仍将增加市场对于收益形资产需求，资金流入新兴债趋势仍不可逆。柏南克在Jackson Hole召开的全球央行年会上表示，指出尽管美国近期部分经济数据轻微改善，但Fed对经济形势仍然「很不满意」，特别是劳工市场持续疲弱，失业率仍然高企，他对此「忧心忡忡」，原因是这不单大量浪费人力资源，更重要的是失业倘若一直高居不下，将对美国经济带来时达数年的结构性损害。柏南克指出，过去两次的量化宽松措施，已有助美国经济复苏，同时并未导致通膨预期恶化，而过去两次的量宽已额外拉高国内生产总值三个百分点，创造200万份就业职位。他认为，尽管实施非传统货币政策会有一定代价，包括种种所造成的不明朗以及政策工具效力限制，但这可以很好地处理，因此不能排除在有需要时进一步购债，以刺激经济增长并推低失业率。而根据JPMorgan预估，9/7所公布的非农就业报告是联准会是否推出QE3的关键，目前最可能采取的行动仍是延长低利政策至2015年中，或分期购买国库券与MBS(不动产抵押证券)，即分阶段实施宽松。此外， 9月份也将是处理欧债进程的关键， 摩根新兴龙虎企业债券基金经理人郭世宗表示，根据美林8月经理人调查，超过8成经理人认为ECB将在年底前推出大规模资产购买，如进一步降息或持续LTRO(长天期再融通操作)，若银行监管、西班牙纾困机制、希腊去留欧元区等变数能一一厘清，将激励风险性资产重回涨升轨道，但在市场仍具波动风险下，可兼顾收益、并适度参与股市未来涨势的新兴企业债是进攻退守的优质标的。郭世宗强调，今年JPMorgan新兴企业债指数涨逾10%并在8月底创下历史新高，就未来收益空间来看，现阶段新兴企业债信用利差仍在高于长期平均的420点，也高于新兴美元主权债的370点，投资价值更具吸引力。郭世宗认为，新兴市场经济下行风险已大致反应，且企业发债市场热络，8月份截至26日企业发债量高达近1200亿美元，创1995年记录以来新高。目前新兴市场企业债券指数在外流通债券市值，更在今年首度超越美元主权债券指数，可谓债市新宠。建议可在9月欧美重大政策推出、底定前，可进场参与布局。