财务吃紧 铝业巨头宏桥遭降评
全球电解铝业龙头中国宏桥近日遭调降评等。香港评等机构鹏元国际以宏桥短期债务水准较高，及流动性状况较差为由，将其长期主体评等由「BB—」下调至「B＋」。
在港股上市的中国宏桥25日收跌2.9％至4.69港元，自9月以来股价累计大跌11.34％。
中国宏桥以生产、销售铝合金产品为主，该产品占其营收比重高达73.5％。2019年，宏桥因受到供暖季限产政策，以及台风暴雨等影响，生产铝合金产品年减11.3％至564.4万吨。
9月以来，海航控股、中国恒大等知名陆企接连传出财务问题。鹏元国际也于23日发表报告指出，基于四项负面因素，下调中国宏桥评等。
陆媒债市观察报导，上述报告显示，2019年中国宏桥短期债务占总债务比为41％，而2020年6月底增加至65％。6月底，宏桥短期有息负债，包括人民币（下同）310亿元银行借款与中期票据、债券及其他借款220亿元。
然而，中国宏桥即将到期的债券主要集中在2021年，其中约200亿元的高级无抵押债务，将于2021年上半年到期。鹏元国际预计，2022年上半年以前，宏桥的再融资压力很难得到缓解。
此外，由于短期债务增加，中国宏桥的流动性恶化。6月底，宏桥货币资金共430亿元，不足以覆盖530亿元的短期有息负债。
中国宏桥6月底的现金流流动性比率从2019年的1.4倍下降至一倍。鹏元国际认为，在紧张的融资与经济环境之下，流动性趋紧，将使宏桥未来12至18个月的财务状况承受压力。此外，宏桥还有利润持续下滑，以及铝市场持续疲软两项隐忧。
针对中国宏桥的债务问题，东莞市山金资管基金经理温嘉豪指出，电解铝的额度有价值，宏桥手中646万吨符合规范的电解铝额度，其实是炙手可热的稀有资源，要是宏桥有强烈还款意愿的话，渡过难关问题不大。