供应吃紧 立敦低压铝箔调涨3～5％

立敦近五季EPS

受到上游铝价大涨以及下游供应吃紧影响，铝箔厂立敦（6175）11月底针对客户端发出第一波涨价通知，锁定低压铝箔调涨3～5％，明年第一季适用新价格，下游铝电厂均已知悉，若涨势蔓延至中高压铝箔，铝电厂明年第一季新产品的交货价格，恐酝酿调涨。

立敦16日证实市场传言，表示已经通知客户提价，主要是铝锭、光箔的价格持续上涨，材料供应商均已调整价格，成本压力高攀，因此向客户转嫁一部分压力，在需求面上，下半年全球逐渐从新冠肺炎疫情中复苏，需求重新启动，导致供给相当吃紧，立敦无论是自己的产能，或是与大陆东阳光科技合资的立东乳源，均已达满载水位，满载的情况将一路延续至明年第一季。

国内挂牌铝箔厂仅立敦一家，铝质电容厂则有凯美（2375）、立隆（2472）、金山电（8042）、钰邦（6449）等四家，除了铝箔价格上涨之外，铝壳价格也调涨了8％，业界表示，若中高压铝箔价格也「失守」，明年第一季铝电新产品的交货价格有可能调涨。

根据立敦的产品结构，目前化成箔、电蚀箔营收占比分别为60％、25％，其余产品为导针，其中60％的化成箔为低压铝箔，据此推算，立敦至少36％的营收比重可望受益于调价；电蚀箔为化成箔的上游材料，低压电蚀箔也在这一波调涨范围，立敦旗下12条电蚀箔生产线中，只有一条为中高压产线。

由于市况优于预期，立敦最近一个月针对明年度的内部财测，已经两度调高，财测版本还无法定案，不过立敦对明年展望正向，转投资的立东乳源也预期市况渐趋乐观。

立敦11月营收写下2018年9月以来新高纪录，重返3亿元大关，达3.12亿元，明年第一季受惠于涨价效应，营运不看淡。

铝箔上一波调涨落在2017～2018年，因铝箔制程有环保问题，且耗电量庞大，大陆官方持续收窄铝箔厂的营运，环保法规趋严进一步冲击铝箔厂的产能释放，据业界传闻，这几年大陆淡出的化成箔生产线已逾50条，替此后的供需吃紧埋下伏笔。

铝质电容主要应用在电源、伺服器、汽车、太阳能及风电等大电流需求较高的领域，随终端需求持续扩大，立敦也积极布局新产能，位于四川的阿坝州厂明年将有大型扩产计划，惟扩产幅度仍在研议中。