操盘心法－外部需求不明 留意政策受惠股

加权指数日线图

总经与市场分析：　美国3月份通膨数据已在上周公布，CPI年增8.5％、PPI年增11.2％，预料3月通膨数据对联准会于5月FOMC会议升息两码、并宣布缩表的决策内容应不会有太大的影响，而5月FOMC会议之前也不会公布4月份就业报告；换言之，对于5月决策具有重大影响力的数据大致都已揭露，5月FOMC会议的决策大多应已经被市场消化。

短期市场焦点应会由货币政策暂时移至美股重点财报及中国封城的最新进展，尤其升息是否对周期性产业的需求造成影响、中国封城是否再度导致供应链恶化，都将成为未来景气的风向球。

美国企业陆续公布第一季财报，上周由金融股揭开财报序幕，由于去年同期美国金融股释出为疫情认列的呆帐准备金，垫高比较基期，第一季美国金融股获利普遍大幅年减，但是整体的表现仍然优于市场预期，本周开始则将有Netflix、ASML、Tesla、Lam Research、Snap等科技股陆续公布财报。

根据FactSet统计，目前市场共识预估今年第一季S&P 500成分股获利年增5.1％、全年获利年增10.2％，显示即便目前总体经济环境充满变数，但市场依旧乐观看待后续美国企业获利表现，企业不仅需要缴出亮眼的第一季财报，同时也要对后市给出正向的展望，才能符合、甚至超越市场的较高期待。

操作策略：

台积电法说展望依旧强劲，然市场依旧担忧来自于通膨、战争等负面因素影响消费性电子需求，股价领先反应未来的获利下修。根据第一金投顾统计，截至去年第四季之Fabless IC设计库存天数已攀升至84天相当高水准，而在包括面板、手机、NB等消费性终端需求皆在近期出现下修的背景下，电子产业恐将步入库存调整阶段，参考历史经验调整时间约需要两个季度，也反映美股四大指数中以费城半导体指数表现最为弱势。

电子股受到外部需求现阶段呈现混沌不明状态，资金则是移往部分传产股寻找机会，可以多留意内需政策加持的受惠股，其中政府在先前推出「台湾2050零净排放路径计划」，当中再生能源包括太阳能与风力发电累计装置容量至2030年将达40GW，另外也将持续提升能源系统韧性，稳定电网传输，扩大相关台电设备更新预算，对于「太阳能」、「风力发电」以及「电网设备」等产业，可望分食约9,000亿元预算的商机。

另一方面，国内确诊仍在上升轨道，对于快筛需求有增无减，政策成立快筛国家队并宣布征收快筛试剂，未来以4,000万剂/月为目标，国内业者后续营收动能将因此加速成长。

此外在确诊人数走升后国境解封脚步有望加速，有助于航空客运复苏，短线则是观察美西码头工人薪资谈判，如果破裂则将带来新一波海转空货运需求，带动空运报价明显走扬挹注航空双雄获利。