非洲依赖中国贷款
专家质疑那些积欠中国大量债务的非洲国家，面对债务压力时是否特别脆弱。
■Analysts are questioning whether nations heavily dependent on Chinese loan financing would be susceptible to debt distress.
去年全球爆发新冠肺炎疫情后，外界担心撒哈拉以南的众多非洲国家的经济愈来愈困难，尤其那些近几年来向中国大陆大量借贷，以进行重大基础建设计划的国家，可能因为经济未能复苏而引发债务违约潮。
非洲第二大铜生产国尚比亚，过去几年因为铜价一路下滑，使其愈来愈难应付高达110亿美元的债务。
尚比亚终于在去年11月，决定选择让其相当于4,250万美元的欧元计价债券违约，成为非洲首个在疫情爆发后正式债务违约的国家。有鉴于该国偿还中国债务的透明度不高，令其欧元债投资人愈来愈忧虑。
尚比亚债务违约后，许多专家开始质疑那些向中国借下巨额贷款的非洲国家，在面对债务压力时是否特别脆弱。因为过去几年大宗商品价格持续下跌，让依赖大宗商品出口的国家经济吃尽苦头。
英国风险顾问公司Verisk Maplecroft非洲区分析师蒙坦纳（Aleix Montana）近期在报告中指出，跟国际主要债权国组成非正式组织的巴黎俱乐部（Paris Club）相较，中国债权人普遍做法是制造更多元化的债权人基础，导致因为债务而引发冲突时令问题变得复杂。
他认为尚比亚的例子显示出，其债务问题已不仅是债务规模有多大，而是债权人的背景复杂也是造成其债务危机的因素之一。债务透明度不足的忧虑，让西方债权人更倾向拒绝向那些大量向中国借贷的国家，提供可能的债务纾困方案。
因为西方债权人担心其提供的债务纾困，最终会被用作偿还中国债务的工具。因为部份中国融资的安排，是让借钱的国家把其生产的大宗商品，用来偿还债务或充当抵押品。
蒙坦纳指出，这种偿还协定往往是根据大宗商品未来价值而非数量来计算，所以对借方来说极具风险。只要全球大宗商品价格下跌，借方就必须增加产量才能应付还债需求。
尚比亚已在二十国集团（G20）的「共同框架」下申请重整债务，承诺让其债务公开透明并公平对待所有债权人。
货币贬值 还债难
蒙坦纳对安哥拉和刚果等债台高筑的石油出口国感到忧虑，因为油价近几年大跌冲击经济，其货币也因此大幅贬值，增加偿还外债的压力。更重要是这两国同是欠下中国庞大债务的非洲国家之一。
联合国非洲经济委员会（UNECA）强调，安、刚两国债务违约风险特别高。
蒙坦纳认为安哥拉同时面对外部经济放缓而降低能源需求、负债水准居高不下、和所欠债务有极大比率是以天然资源做抵押的贷款，使其面对债务压力时最脆弱。他指出安哥拉所欠的中国债务，高达75％是以石油出口做抵押。
他预期安哥拉的主权信评会持续恶化，因为油价回升的速度，可能不足以让该国在今年达成其债务重整该尽的责任。
他指出其他高负债的非洲国家像迦纳和茅利塔尼亚，所欠的中国债务比率没那么高，因此违约风险较低。他同时强调，虽然衣索比亚、喀麦隆、肯亚和乌干达也跟中国借了不少钱，但违约风险也同样较低。