分析师：下半年大陆债市优势凸出

2021年资本市场即将进入下半场，大陆券商中泰宏观首席分析师陈兴最新分析指出，在下半年资产配置中，债市优势凸出，而权益市场有结构性机会，但商品市场则受到价格下跌拖累，表现将不如上半年。

新浪财经报导，陈兴近日在中泰宏观团队的讨论会中表示，不论是从经济增长还是通膨的角度来看，下半年大陆市场环境都有利于利率水准下行。首先，经济增长的压力将逐渐显现。自疫情爆发以来，全球经济循环最凸出的就是美国的消费、中国的出口，美国个人消费支出在疫情过后的经济增长中贡献远超私人投资，净出口与政府支出，相应的就是大陆出口的高景气。

陈兴又指，随着美国补贴退潮、通膨居高不下让居民实际收入受损，以及消费结构转变三大因素的变化，美国消费对大陆出口的拉动力量会趋弱。虽然大陆消费及制造业投资增速会有所恢复，但是内生动力仍不如补贴刺激下的外生动力强劲。

其次，从通膨来看，大陆下半年的经济态势要比上半年缓和很多。全球疫情放缓，以及大陆对大宗商品「保供稳价」等措施，也让大宗商品定价逻辑重新回到需求主导。

而偏弱的经济恢复态势，意味着大多数工业品价格不具备持续上涨的基础，加上基数效应为PPI（生产者价格指数）增速造成的压力下半年也将趋于缓解，本轮PPI增速向CPI（消费者物价指数）增速传导的效率并不高，下半年通膨压力将有所减轻。