辉达目标价破千太乐观？陆行之列5大观察：台积电泄警讯

辉达大啖AI商机。（示意图／shutterstock）

人工智慧（AI）题材大热，美国绘图晶片大厂辉达（Nvidia）股价水涨船高，调研机构ALETHEIA看好AI伺服器与AI GPU加速器成长性强大，将辉达目标价喊上1000美元，供应链为之震动。知名分析师陆行之则分析5大关键，直指台积电CoWoS目前产能受限，加上不是所有资料中心客户都表现积极，ALETHEIA的数字有些乐观。

陆行之在个人粉丝团上发文表示，像辉达这种长期产业趋势向上的公司，喊一个比较高的目标价，总有一天会等到，分析师迟早会对，看谁先喊先赢。

陆行之指出，目前59位分析师给辉达的平均目标价为501.81美元，ALETHEIA喊价居然高了一倍，首先第1个关键在于，ALETHEIA这篇报告由两位香港分析师发出，并非美国分析师，他认为像辉达这种美国重要公司，不可能放手让亚洲分析师来看，值得关注的是，辉达盘后股价没因为这篇报告而大涨。

第二点，ALETHEIA预测辉达资料中心营收，在2024、2025 年分别来到727亿、969亿美元，两年整体营收达到853、1100亿美元，资料中心营收占比高达85%、88%，大幅高于其他分析师预期的577亿和697亿美元。

第三点，ALETHEIA预期辉达为了满足AI伺服器市场庞大的需求，将着手于大幅增加AI GPU的产能，预估NVIDIA的AI GPU产能，会在2024年增加2.5 倍。陆行之分析，目前台积电CoWoS 产能受限，加上不是所有资料中心客户都表现积极，例如亚马逊、Meta，资本支出还季减，也都大幅增加大模型 AI 运算，他认为ALETHEIA的数字有些乐观。

第四点，ALETHEIA预期辉达毛利率在2024、2025年，将分别达到72.8%、73.7%，高于市场预期的 70.5%、70.2%，陆行之说，这假设基础应该取决于超微能否破坏掉辉达的超额获利结构。

最后一点是ALETHEIA预期辉达每股盈余（EPS）会在2024、2025年到17.25、23.46美元，也是分析师预期的两倍以上，难怪给的目标价也是加倍。

辉达执行长黄仁勋将于美国时间8日在洛杉矶的「SIGGRAPH 2023」进行演讲，辉达昨日股价上涨1.65%收在454.16美元。