见底库存回补、碳中和政策加持
文．高适
近期各数据显示美国经济已从复苏走向扩张，加上民众解封重启旅游需求，五月美国汽车销售持续成长，年增率仍高达四成。但受车用晶片缺货影响，车厂停工声音此起彼落，汽车供应跟不上市场强劲需求，导致车厂五月的新车库存量降至历史新低的18.7万辆。摩根大通估算五月底美国经销商的新车库存量仅剩23天，低于一个月前的33天，更低于业界正常库存量的60天。
库存见底并非美国独有，中国汽车流通协会公布五月汽车经销商综合库存系数降1.51，库存水位已逼近警戒线的1.5。经销商库存下降主要原因如同美国车厂遇到晶片缺货问题，车厂调整生产结构，减少滞销车款生产。
生产改搭直通车 车用晶片缺货有解
不过，第三季在台积电(2330)加入供货行列后，车用晶片缺货问题将得以缓解，车厂陆续复工指日可待，库存回补需求将重启汽车供应链的拉货需求，带动汽车产业步出营运谷底。根据产业链的讯息，台积电第三季将优先供应车用及苹果的订单，其次才是个人电脑及伺服器订单，手机及消费电子晶片订则将排在第三位，确保车用晶片不再受产能吃紧影响。
全球车用晶片大厂瑞萨电子旗下生产车用MCU等先进产品的那珂工12吋厂「N3栋」火灾停工后，自4月17日重启至6月25日产能已恢复至火灾前的40％，预估出货量将在七月第三周恢复正常，对车用晶片缺货改善也会是一大助益。
另根据日本汽车零件工业会(JAPIA)在6月21日表示，即便车用晶片缺货问题依然严重，但多数企业仍认为今年度业绩会在疫情中持续朝着复苏方向挺进，预估该会46家主要企业的今年度合计纯益，预估年增63％至8825亿日圆，显示日本汽车零组件厂对下半年晶片供需改善是相对有信心的。
全球车厂下半年迎来复工潮
中国汽车工业协会也表示，今年第二季车用晶片缺货将达到顶峰，预计晶片荒将在下半年开始缓解，全年有望抹平影响。2022年年中车用晶片供应有望恢复正常。
UBS分析师Patrick Hummel表示，通用、福特及福斯都透露，随着晶片供给的逐步改善，目前生产前景正在好转。福斯墨西哥子公司6月27日就宣布，隔日起即重启Jetta、Taos及Tiguan等三款车型的生产(六月初停工)，预告欧美日车厂停工潮将近尾声，七月起将迎来新一波复工潮，全力冲刺上半年积欠的订单，并积极回补过低的库存水位。
对车用晶片及零组件供应链而言，来自车厂因应积欠订单及库存回补的两大需求来源，营运回升力道不容小觑，加上台股汽车零组件厂股价表现与美国汽车库存回补存有正向关系，成为近期投信资金积极卡位相关供应链的主因。
汽车产业景气荣枯除了全球景气循环息息相关外，国家法规政策更具有关键影响地位，在欧美中大国碳中和政策趋势背景下，各国汽车产业面临燃油车限制及电动车补贴的双重政策推动，将加速电动车产业发展。
今年五月美国与中国发布「实现净零排放：中美碳中和的框架和里程碑」，将为电动车(EV)创造强制的生产需求。为了达到近期及长期的里程碑，中美将需要克服一系列的政策及技术差距。
当中预计2030年零排放电动汽车(ZEV)在公路乘用车和货车销售中的销售份额要达到50％，隐含纯电动车销量需要再成长20倍左右才能达到此目标，加上自驾车法规上路时程，可预期车用晶片市场将走向一波爆发成长阶段。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》1088期，2021.07.02出刊
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