《金融》看坏股市还太早 凯基投顾点名解封后报复性受惠股

美国10年期公债殖利率在2月25日急速窜升至1.5%以上，再度引爆美股短期杀机，并连带影响亚股的市场情绪。由于美债殖利率已突破S&P 500成分股之1.5%股息殖利率，降低股市吸引力，因此引发市场抛售压力。但凯基投顾认为，殖利率走升对股市通常是长多短空，因为殖利率走升通常意味着景气复苏情况更加明确、企业获利动能持续改善，带动市场上修企业获利预估值，由此支撑股市维持多头格局。重申看好非美股市将会优于美国股市，并且看好价值股优于成长股、循环股优于防御股。

凯基投顾建议台股投资可加码经济解封的受惠股与受惠于通膨增温的周期性类股，前者包含餐饮、纺织与制鞋、旅馆、航空、汽车、原油、航空、旅行社、商用健身房、赌场、精品店的各项受惠产业。周期性类股则涵盖原物料、能源、面板、记忆体、被动元件等。此外在市场利率走升的环境下，高殖利率成分股亦容易成为资金布局的重点。

本次美债殖利率走升的催化剂主要来自欧美经济即将解封的期待，连带推升市场对通膨增温的预期，然而殖利率走升却也容易对股市造成短期的波动，主因市场需要消化利率走升环境下对股市评价调整的压力。尽管如此，殖利率走升通常印证景气已从谷底翻扬阶段开始步入中期，这个阶段将伴随通膨增温与利率上扬。

凯基投顾表示，金融市场已经一定程度反应下半年开始的经济复苏，未来12个月股市的涨幅将远不如过去12个月，但目前仍未到看坏股市的时候。