凯基投顾：非美股市更胜美股 台股延续多头格局

景气差的时候因有复苏的预期，往往是股市行情主升段；景气确立后，市场波动反而加大。（图／凯基投顾提供）

凯基投顾表示，在疫苗广泛施打后，可能加速美国经济复苏，在景气复苏、企业获利动能强劲，且无实质性货币紧缩的条件下，依然看好美股，惟因其涨幅已可观，上涨空间将很难超过2020年，因此认为非美股市将优于美股、价值股优于成长股，而台股也将延续多头格局不变。

凯基投顾日前发表报告指出，在拜登入主白宫后，美中关系可望和缓，惟仍须留意美联准会（Fed）部分官员表示在经济复苏后，可能讨论减少购债等货币紧缩措施。在投资上，除长线趋势中的数位经济、电动车和替代能源预期可维持稳健成长，而短线受惠殖利率曲线向上的金融，和受益于经济复苏的产业如传统车市，亦有低档反弹机会。

美国经济在疫苗广泛施打之后复苏可能十分快速，未来货币趋紧的速度将较上一个周期为快；而美国货币紧缩的时程，是美股是否反转的重要关键。虽市场预估2023年中才会有第一次升息，但由于今年经济复苏速度可能甚为迅速，凯基投顾预测，未来有可能提前升息，但在Fed与市场沟通更加良好的情况下，货币紧缩将不致在半年内发生。然市场对紧缩预期的改变仍将加大市场的波动，这在经济复苏格外强劲的情况下更容易发生。

台股2021年以来的多头表现延续2020年底的强劲走势，虽然市场普遍认为是全球资金宽松所堆砌出的泡沫，但基本面仍持续好转且优于预期是不争的事实。凯基投顾仍看好台股，支撑多头的因素则来自数位经济的延续、5G的持续升级、汽车电子化的加速、原物料报价的持续走扬等将带动企业获利延续成长循环，其次则是全球央行维持宽松政策，以及各国政府延续积极的财政扩张政策所致。

惟第二～三季期间恐容易面临：（1）重复备货所导致科技业的库存修正风险；（2）拜登的增税政策与科技业监管政策意外过关的风险；（3）QE缩减担忧提升等三项潜在风险。不过，整体而言，今年股市仍看好，但波动将加大。就台股而言，企业获利仍是支撑台股最大的动力。