抗波动 股债平衡当道

标普500指数波段回档各资产表现

美国经济衰退风险机率降低，经济与就业需求强劲，使得劳力紧俏的情况有部分结构性支持，帮助美国经济软着陆，美股已自去年10月低点上涨超过20％，且VIX恐慌指数亦处相对较低水平，升息末端，投信法人建议，透过平衡投资策略，持续发掘股债潜力标的，获取相对稳定的报酬与收益。

野村投信投资策略部副总经理张继文指出，在今年经济成长上调，失业率下修，以及通膨见顶后持续下降，只要公债殖利率不再走高，就是债市的进场好时机。在股市方面，市场预估企业季度盈余成长有望在今年由负转正，股价仍处于合理范围内，关注在成功提高内部生产力，以及有能力执行创新计划的企业，拥有稳定现金流和健全体质的企业将是市场青睐的首要标的。

张继文表示，联准会只要停止升息，债市就会有不错的上涨空间，经济前景温吞与利率见顶在即，都是债市未来表现的催化剂，投资组合加入一篮子「美国投资级综合债券」通常可提供不错的收益及分散风险，可选择聚焦美国股债市的平衡型基金。

日盛目标收益组合基金研究团队认为，市场乐观看待降息预期及景气触底回升，今年来股票资产表现好于债券。美国经济朝向软着陆、欧元区面临逆风，英国持续不冷不热、日本则呈现难得一见的增长。利率政策下行仍为市场主流看法，央行资产负债表快速缩减，并未因信贷危机而暂缓，投资价值有望逐步浮现。

中国信托成长转机多重资产基金经理人杨士醇强调，可转债因具有转换成股票的权利，当股价越高时，可转债价格将随股价上扬，而股价下跌时，可转债因具有债券价格下限保护，相对抗跌。就2008年金融海啸期间，股票指数报酬恢复期长达30个月，但可转债指数报酬仅需14个月、2020年新冠肺炎疫情时，股票指数报酬恢复期需六个月，但可转债指数仅花三个月就翻正，且可转债具有韧性，自2003以来至2023年5月，可转债指数从未出现连续两年下跌。