历史经验 降息周期启动后 投资级债表现最亮眼

主要资产于降息启动后表现

美国联准会启动降息，根据历史经验，过去五次降息周期启动后，投资等级公司债的平均表现相对其他主要资产亮眼。法人表示，此次降息2码，美国公债反映较平淡、殖利率甚至呈现震荡现象，但投资等级债利差收敛支撑走势平稳，预期未来仍可维持偏多格局。

瀚亚投资优质公司债基金研究团队表示，过去降息周期期间与之后，投资等级债皆为正报酬，从降息周期开始到下一次升息讯号出现前，投资等级债往往有幅度更大、持续更久的升幅；今年第二季以来，股市面临的三次修正当中，相较于美股大盘，投资等级债能以更稳定的步调累积报酬，相对其他风险性资产具防御能力。

瀚受惠于稳定息收，美国投资等级公司债长期趋势向上走扬，因此只要碰到低于历史高点，都是介入的好机会；2022年暴力升息之后，目前价格仍低于历史平均，仍是入手的好机会，建议投资人可加码布局投资等级债基金。

台新灵活入息债券基金研究团队指出，市场对联准会后续降息期望加深，年内降息预期幅度接近4码，惟短期市场可能过度反应，美债后市相对震荡，欧债方面，预期欧洲央行今年仍有3码降息空间，有助于降低欧洲企业资金成本及对企业信心带来提振。整体来看，在利率将呈下行趋势下，可望持续吸引资金流入投资等级债市场。

欧洲央行货币政策比联准会更早回到中性水准看法，评价面欧元券具有吸引力。下半年关注美国大选，支撑利率高位震荡因素仍在，建议配置短天期公司债搭配长天期公债。

PGIM保德信美国投资级企业债基金经理人黄相慈认为，今年来美国投资级债一直受到法人资金青睐，国际资金持续挹注，流入量高于2022年和2023年整年度的规模。根据历史经验，降息后随着美债殖利率下滑，美国投等债多数期间均仍能保持上涨趋势。

观察1995、1998、2019年实施预防性降息的经验，2年期公债殖利率往往在降息终点趋近终端利率，10年期公债殖利率仅略高于2年期，因此预期这次降息尚未结束前，债市投资仍有利多。