量缩捞底时机
量缩捞底时机!(图/先探提供)
惊奇十月尚未结束，川普寄望每日一爆助扭转民调落后颓势，最终结果难以预料，纾困案亦持续卡关，股市踌躇不前；台湾加权指数呈现量缩高档整理格局，法说会如火如荼，第三季财报陆续出炉，为短线个股股价调整依据。
权力使人腐化，绝对的权力使人绝对的腐化」这句名言出自英国阿克顿爵士，纵然，人文社会并非如自然科学，少有理论或定律能放诸四海皆准，且成为普世认同价值，不过这段话以现状来看，似乎每个国家或多或少皆有类似问题，就连全球最强大的美国，总统大选最后关头每日一爆，也不脱这个范畴。
除了美国总统大选结果难测外，由于参议院二十六日起进入休会期，直至大选之后才会开议，显示华府已放弃在十一月三日大选之前，通过新一轮刺激经济协议，参院拨款委员会薛尔比表示，十一月前敲定刺激方案的机率「非常、非常渺茫」。美国四大指数近期拉回至季线附近震荡，仍以费城半导体表现较强。
低量压缩指数表现
股市冷冷的，产业却热热的，处理器大厂AMD宣布将以三五○亿美元收购FPGA大厂Xilinx，新AMD将兼备CPU、GPU、FPGA、SoC完整软体实力，业务横跨个人电脑、资料中心、5G通讯、汽车晶片、游戏产品、航太、国防等众多领域，尤其抢攻资料中心商机，强强联手将可望与Intel、Nvidia三分天下。
回到台股来看，加权指数仍旧维持高档、低量的区间震荡，成交量能已经连续十个交易日未超过二○○○亿元，法人近期动作也见缩小。月线与季线缓步上移至一二七三○～一二七九○点之间，不过季线已逐渐走平，再往下则是一二一四四点与一二一四九点连接的趋势线，为区间下缘，亦与半年线位置相近。
而在柜台指数方面，同样持稳于相对高档，不过目前已领先回到月线与季线位置，成交量能持续萎缩，已低于七月初高峰量能时的四成，呈现量能不彰、买盘无以为继，然也无明显卖压涌现，中小型股仍具各自表述空间，且维持轮动不变。操作上建议暂时低持股等待下一波趋势成形，亦可逢低布局绩优股。
除了国际股市与政经局势变化外，在第三季财报方面则须留意汇损，目前已知如大立光约吃掉单季的一成获利，可成则约侵蚀每股纯益三．一九元，高毛利率或具转嫁能力的公司，损伤比率上相对较低，不过如代工厂或其他毛利率偏低公司，若股价仍处于相对高档，则恐将面临较大压力。
绩优半导体股为指数冲关要角
加权指数停滞在相对高档已将近一季的时间，其中最重要的当然是占权值比重约当三成的龙头台积电，虽然未能随美国ＡＤＲ创高，不过持稳于高档、随时都有可能发动引领指数，相对之下，即将召开法说会的联电更为活跃，股价创下近十六年来新高，一般预估，法说会将会捎来正面消息。
走过华为禁令阴霾，一代拳王联发科股价弹升，不仅回补之前的跳空缺口，且也获得法人买进报告认可。第三季由于提前备货效应，带动手机晶片等产品出货成长，而远距办公、教育所带动NB、Chromebook与路由器等终端产品需求增加，众多产品出货畅旺，预期单季获利可望随营收表现而绽放。
联发科十月三十日将举办法说会，不过在此之前，外资出具报告并乐观预估，除了第三季财报亮眼外，第四季营收与毛利率，都可望持续受惠远距商机加持，而中国手机品牌厂如Oppo、Vivo等，为抢攻华为市占率，也可能扩大拉货，整体业绩将力拚持稳于第三季的高水准，另也传出送样苹果的超前部署。
网通晶片龙头厂瑞昱，同样获得外资于十一月三日举办法说会前夕，出具买进报告加持，第三季受惠电视SoC、无线蓝牙耳机SoC，Wi-Fi和交换机ＩＣ等需求强劲，营收自六月起已连续四个月创下历史新高，虽因毛利率相对较低的电视SoC与无线蓝牙耳机SoC等消费性产品比重提升，加上新台币升值，不过预期财报仍将优于预期。
除了产品组合与汇率因素之外，瑞昱还必须面临上游晶圆产能的相对紧张状态，但是法人依旧预估第四季仍将有机会可延续第三季需求强劲，正常性的季节因素干扰可望降低，加上WiFi 6和自动降噪无线蓝牙耳机SoC的出货量持续成长，整体来说并不看淡，而明年则将因透过多元产品布局，有利营运升温。
面板驱动ＩＣ大厂联咏，由于华为扫货加上晶圆产能吃紧，第三季成功调高大尺寸产品与ＴＤＤＩ报价，搭配电视控制ＩＣ出货畅旺，同样也连续三个月营收创下历史新高，预估需求将可望延续至第四季，且手机逐渐进入拉货旺季，小尺寸驱动ＩＣ可望出现明显成长，外资法人报告多数持续给予正面肯定。
此外，可留意刚减资三成的敦泰，继第二季缴出ＥＰＳ○．三八元的近三年单季最佳成绩，第三季营收同样缴出连续三个月创下历史新高的优异表现，尤其九月包括ＩＤＣ、驱动ＩＣ等产品出货持续成长，加上触控、电容式指纹等产品出货持稳高档，带动单季较去年同期成长四八．三％，虽然旺季效应将会逐渐过去，不过第四季仍将优于去年同期表现，全年也可望挑战历史新高。
原物料方面可以留意铜价走势，目前每吨约在六八○○美元上下，累计今年涨幅约十％，今年最低点为三月二三日的四六三○美元，至十月二十一日上涨至六九九一．五美元，波段最大上涨五一％，近期出现涨多后的修正，彭博分析师认为，全球正转向绿色能源，推升电力需求，而电力要依靠铜料来传输。
疫情与货币宽松皆为铜价带来刺激，加上中国经济复苏提振需求，另须留意智利Candelaria铜矿因罢工而营运中断，虽然规模不大，却要留意是否扩大而造成供货风险，智利总统延长国家灾难状况，也可能造成铜供应进一步缩减。铜价长多格局不变，电线电缆、连接线、导线架等产业，或将具低价库存效益。
大亚与宏泰不约而同都将营运触角延伸至太阳能与风电产业，大亚股价表现相当强势，而宏泰第二季营益率跳升至九．二二％，较第一季的四．五四％与去年同期的负值明显好转，第三季营收虽较第二季减少，不过年增率为二六．九％，在国际铜价走扬背景下，预期获利应有不错表现。
全文及图表请见《先探投资周刊2115期精彩当期内文转载》
先探投资周刊2115期